行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电子 证券研究报告 2020年01月17日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070005 panjiantfzq 张健 分析师 SAC执业证书编号：S1110518010002 zjiantfzq 资料来源：贝格数据 相关报告 1 电子-行业专题研究:UTG：折叠手机柔性盖板新方向 2019-12-30 2 电子-行业点评:电子行业高景气，半导体制造端产能紧 2019-12-09 3 电子-行业投资策略:2020年电子行业投资策略 2019-12-05 行业走势图 石英晶振：TWS/5G/IoT需求驱动行业量价齐升 1.石英晶振：最广泛应用的时间和频率元件 石英晶振是石英晶体元器件领域核心产品，核心功能是高精度频率源，被广泛地应用于消费类电子产品、通信设备、移动终端、网络设备和汽车等领域，是电子工业的基础元器件。从行业规模看，根据CS而采用高频晶体、低倍频次数的晶振，由于其相噪和压控特性好，其需求量越来越大。 国家2018年1月7日发布的智能汽车创新发展战略要求到2020年，智能汽车新车占比达到 50%，智能道路交通系统建设取得积极进展，大城市、高速公路的车用无线通信网络覆盖率达到 90%，北斗高精度时空服务实现全覆盖。到2025年，新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用。 随着 5G 商用的加速推进，车联网将迎来黄金发展期，将带来汽车电子更大的市场空间。越来越多的电子器件（例如，传感器、通信（GPS、4G/5G）、摄像头、检测系统等）被应用到汽车上以提高安全性、舒适性、娱乐性和稳定性。汽车联网、智能识别系统及无人驾驶的快速发展将大幅促进上游元件市场的快速增长。 图 14：晶振在汽车领域的应用 资料来源：日本电波NDK财报，天风证券研究所 227.37 265.88310.37 347.53391.22442.56504.6501002003004005006002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021全球可穿戴设备出货量行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 据中国汽车工业协会提供，2018年，我国汽车工业总体运行平稳，受多方因素影响产销量同比下降，行业主要经济效益指标保持增长，但增幅回落。新能源汽车快速发展，产销量保持高速增长态势。其中，新能源汽车累计产销 127.05 万辆和 125.62 万辆，同比增长 59.92%和 61.74%。 图 15：汽车领域对晶振的需求 资料来源：TXC 公告，天风证券研究所 图 16：泰晶科技2016年1-6月主要产品销售价格（单位：元/只） 资料来源：泰晶科技招股说明书，天风证券研究所 3. 日本主导产能供给，整体供需好转，行业盈利能力处于上升通道 世界范围内，日本石英晶体元器件厂商基础技术水平和生产自动化程度较高，具备较强的规模和技术优势，是国际石英晶体谐振器制造强国。2011 年以前，日本厂商生产的石英晶体谐振器占据了世界市场近六成的份额，呈现一国独大的竞争格局。2013年以来，日本厂商受到原材料和人力资源成本上升及汇率波动等因素的影响，同时受到全球范围内其他区域如中国台湾、中国大陆等厂商产能扩张及替代产品的影响，市场份额出现较大幅度下滑，2017年略有下降，全球市场份额占比已经由 2010 年的 59.9%下降到2017年的48.80%，下降了11.10个百分点。 0 . 5 20 . 4 50 . 3 90 . 3 30 . 2 10 . 1 4 0 . 1 300 . 10 . 20 . 30 . 40 . 50 . 6M2 5 2 0 K3 2 1 5 M6 / M8 M3 2 2 5 4 9 U / 4 9 S T F -2 0 6 T F -3 0 8