2019年 二 季 度 CRI指 数CRI for the 2 nd Quarter of 2 0 1 9分析Analysis 整 体 情 况 Overall Profile经 常 和 直 投 项 下 跨 境 人 民 币 结 算规 模 环 比 增 长 。 2019 年 二 季 度 共 发 生经 常 及 直 投 项 下 跨 境 人 民 币 结 算 量 约21740 亿 元 ， 较 2019 年 一 季 度 增 长 约15%。 The amount of cross-border RMB settlementunder current account and direct investmentincreased on QoQ basis. The cross-border RMBsettlement under current account and directinvestment in the 2nd quarter totaled RMB2174 billion,which increased by 15% from the last quarter.概要Main Points中 国 银 行 发 布 2019 年 二 季 度 跨 境 人民 币 指 数 （ CRI） 。 结 果 显 示 ， 二 季 度 CRI指 数 为 302， 较 一 季 度 上 升 6 点 ， 超 出 预测 值 16 点 。 人 民 币 在 跨 境 货 物 贸 易 结 算 中 的使 用 比 例 继 续 提 升 ； 人 民 币 在 资 本 项 下 的 跨 境 使 用 更趋 活 跃 ； 人 民 币 在 全 球 支 付 结 算 中 的 使 用水 平 小 幅 回 落 。 Bank of China (“ BOC” or “ the Bank” ) hasreleased the Cross-border RMB Index(“ CRI” ) for the 2nd quarter of 2019. The resultshowed that the CRI for the 2nd quarter was 302,which was 6 points higher than the 1st quarterand 16 point higher than the forecast value. The proportion of RMB used in the crossborder goods trade settlement kept improving. The cross border use of RMB undercapital accounts was active. The proportion of RMB use in globalpayments and settlements declined by smallscale.跨 境 人 民 币 指 数 （ BOC CRI Quarterly）人 民 币 跨 境 收 支 呈 净 流 出 。 2019年 二 季 度 人 民 币 净 流 出 约 590 亿 元 ，为 2018 年 三 季 度 以 来 的 首 次 单 季 净 流出 。 The cross-border RMB receipts and paymentssaw net outbound flow. The 2nd quarter saw a netoutbound flow of RMB for about RMB59 billion, whichwas the first seasonal outbound flow since the 3rdquarter of 2018.人 民 币 在 全 球 支 付 结 算 使 用 份 额回 落 。 2019 年 第 二 季 度 ， 全 球 支 付 清算 量 增 长 约 为 1.6%， 同 期 全 球 人 民 币支 付 清 算 量 增 速 不 足 1%， 人 民 币 在 全球 支 付 结 算 中 的 使 用 份 额 为 1.94%， 较2019 年 一 季 度 回 落 0.03 个 百 分 点 。 The proportion of RMB in global payment andsettlement declined. In the 2nd quarter of 2019, theglobal payment and clearing amount grew by 1.6%,while the global RMB payment and clearing amountgrew by less than 1% during the same period. Theshare of RMB in global payment and settlement was1.94%, down by 0.03 percentage points from the 1stquarter of 2019.人 民 币 跨 境 使 用 分 项 情 况 Details on Cross-border Use of RMB 经 常 项 目 Current Account经 常 项 目 下 跨 境 人 民 币 结 算 量 环比 增 长 。 2019 年 二 季 度 全 国 办 理 经 常项 下 跨 境 人 民 币 结 算 金 额 15,061 亿元 ， 环 比 增 长 17%， 其 中 ：人 民 币 在 跨 境 货 物 贸 易 结 算 中 的使 用 比 例 上 升 。 2019 年 二 季 度 跨 境 货物 贸 易 人 民 币 结 算 量 约 10600 亿 元 ，较 一 季 度 增 长 11%， 以 人 民 币 结 算 的货 物 贸 易 收 支 占 全 部 货 物 贸 易 收 支 的比 重 约 为 14.2%， 较 上 季 度 提 升 。人 民 币 在 跨 境 服 务 贸 易 结 算 中 的使 用 规 模 上 升 。 2019 年 二 季 度 跨 境 服务 贸 易 人 民 币 结 算 金 额 约 2,240 亿 元 ，环 比 增 长 约 3.9%。 The amount of cross-border RMB settlementunder current account increased from the previousquarter. In the 2nd quarter of 2019, the amount ofcross-border RMB settlement under current accountreached RMB1,506 billion, increase by 17% on a QoQbasis, in which:The proportion of RMB used in the cross bordergood trade settlement increased. In the2nd quarterof 2019, the amount of goods trade that was settledin RMB totaled RMB1060 billion, which increased byabout 11% from the 1st quarter. The RMB receipts andpayments under goods trade accounted for 14.2% ofthe total receipts and payments related to crossborder goods trade in the 2nd quarter, whichincreased from the previous quarter.The amount of RMB used in cross border servicetrade settlement continued to rise. In the 2nd quarterof 2019, the amount of service trade that was settledin RMB totaled RMB224 billion, up by 3.9% from theprevious quarter. 资 本 项 目 Capital Account人 民 币 在 跨 境 直 接 投 资 中 的 使 用规 模 上 升 。 2019 年 二 季 度 全 国 办 理 直接 投 资 人 民 币 结 算 6,682 亿 元 ， 环 比 增长 13%。 其 中 ： The amount of cross border direct investmentsthat were settled in RMB decreased. In the 2ndquarter, the cross border direct investments that weresettled in RMB totaled RMB668.2 billion, increased byabout 13% from the previous quarter. In which:跨 境 直 接 投 资 人 民 币 流 入 结 算 金额 3,651 亿 元 ， 环 比 增 长 11%；跨 境 直 接 投 资 人 民 币 流 出 结 算 金额 3,032 亿 元 ， 环 比 增 长 约 16%。跨 境 人 民 币 跨 境 证 券 投 资 结 算 规模 保 持 增 长 。 2019 年 第 二 季 度 ， 跨 境人 民 币 证 券 投 资 结 算 金 额 约 为 24,338万 元 ， 环 比 增 长 约 两 成 。 The cross-border inbound direct investments thatwere settled in RMB totaled RMB365.1 billion, whichincreased by about 11% from the previous quarter;The cross-border outbound direct investmentreached RMB303.2 billion, which increased by about16% from the previous quarter.The RMB settlement under cross-border securitiesinvestment continued to grow. In the 2nd quarter of2019, the RMB settlement under cross-bordersecurities investment amounted RMB2433.8 billion, anincrease by approximately 20% from the previousquarter. 离 岸 市 场 Offshore Markets主 要 离 岸 市 场 人 民 币 存 款 余 额 有所 回 升 。 2019 年 第 一 季 度 末 香 港 银 行机 构 人 民 币 存 款 6,042 亿 元 ， 较 一 季 度末 增 加 约 20 亿 元 。 The balance of RMB deposits in major offshoremarkets increased. At the end of the 2nd quarter, theRMB deposits of Hong Kong-based bankinginstitutions amounted to RMB604.2 billion, whichincreased by RMB2 billion from the end of the 1stquarter.点评Comments2019 年 二 季 度 跨 境 人 民 币 指 数 继续 上 行 ， 主 要 得 益 于 以 下 因 素 ：外 贸 进 出 口 稳 中 向 好 。 今 年 二 季度 中 国 外 贸 进 出 口 总 值 7.66 万 亿 元 人民 币 ， 环 比 增 长 9.3%。 其 中 ， 出 口 4.90万 亿 元 ， 环 比 增 长 11.4%； 进 口 3.47万 亿 元 ， 环 比 增 长 7.02%； 贸 易 顺 差7163 亿 元 ， 环 比 增 长 38.7%。对 外 贸 易 保 持 稳 中 有 升 的 态 势 ，带 动 了 人 民 币 在 跨 境 货 物 贸 易 中 的 结算 使 用 比 例 持 续 提 升 ， 为 人 民 币 跨 境使 用 活 跃 度 的 进 一 步 上 升 奠 定 了 良 好基 础 。金 融 市 场 双 向 开 放 ， 人 民 币 在 资 本项 下 的 使 用 保 持 活 跃 。 “ 沪 伦 通 ” 和 中日 ETF 互 通 项 目 先 后 启 动 。 “ 沪 伦 通 ” 通过 在 对 方 交 易 所 挂 牌 存 托 凭 证 ， 实 现 不 The Cross-border RMB index (CRI) went onincreasing in the 2nd quarter of 2019, which wasattributable to the following factors:Foreign trade remained stable and positive.China s imports and exports totaled RMB7.66 trillionin the 2nd quarter of 2019, up by 9.3% on a QoQ basis.Specifically, exports increased by 11.4% to RMB4.9trillion; imports increased by 7.02% to RMB3.47 trillion;trade surplus was RMB716.3 billion, which increasedby 38.7%.The stable and improving foreign trade gave riseto the growing proportion of RMB use in the crossborder goods trade settlement, which laid solid basefor more and more cross border use of RMB.The two-way opening up of financial marketsspurred the cross border use of RMB under capitalaccount. The “ Shanghai London Connect” and ETFconnect between China and Japan started insequence. By allowing deposit rights to be listed in同 时 区 交 易 市 场 的 互 联 互 通 。 中 日 ETF互 通 ， 由 两 国 基 金 公 司 分 别 设 立 跨 境 基金 ， 投 资 于 对 方 市 场 具 有 代 表 性 的 ETF产 品 。“ 沪 伦 通 ” 和 中 日 ETF 互 通 的 启动 ， 进 一 步 提 升 了 中 国 资 本 市 场 开 放的 深 度 和 广 度 ， 带 动 人 民 币 在 资 本 项下 的 跨 境 使 用 更 趋 活 跃 。 2019 年 第 二季 度 ， 跨 境 人 民 币 证 券 投 资 结 算 金 额约 为 2.4 万 亿 元 ， 环 比 增 长 约 两 成 。跨 境 使 用 的 基 础 设 施 持 续 改 善 。 中国 银 行 日 本 人 民 币 清 算 业 务 正 式 启 动 ，日 本 人 民 币 清 算 机 制 正 式 建 立 ， 这 将 进一 步 便 利 两 国 企 业 和 金 融 机 构 的 跨 境交 易 ， 丰 富 投 融 资 选 择 ， 降 低 双 边 贸 易和 投 资 成 本 ， 带 动 人 民 币 跨 境 活 跃 度 进一 步 提 高 。each others stock exchange, the “ Shanghai LondonConnect” achieved connection with stockexchanges across different time zones. Under the ETFconnect mechanism between China and Japan,each country will set up cross border funds, whichinvest in the ETF products listed in the each othersstock exchange.The start off of the“ Shanghai LondonConnect” and ETF connect between China andJapan will help to improve the depth and wideness ofChina s capital market and pushed up the crossborder use of RMB under capital account. In the 2ndquarter of 2019, the RMB settlement undercross-border securities investment amountedRMB2433.8 billion, an increase by approximately 20%from the previous quarter.The infrastructure facilities for cross border use ofRMB kept improving. The Tokyo branch of Bank ofChina kicked start RMB clearing business in Japan,which marked the establishment of RMB clearingmechanism in Japan. This will facilitate cross bordertransactions between the enterprises and financialinstitutions of these two countries, enrich investmentand financing choices, help to reduce the cost ofbilateral trade and investment and bring about morecross border use of RMB.预测Forecasts预 计 2019 年 第 三 季 度 跨 境 人 民 币指 数 继 续 保 持 高 位中 美 贸 易 摩 擦 仍 未 见 明 显 的 转 圜迹 象 ， 二 季 度 美 国 GDP 增 速 下 降 ， 预计 外 部 需 求 总 体 趋 向 疲 弱 ， 给 第 三 季度 外 贸 进 出 口 带 来 一 定 的 压 力 和 挑战 。 人 民 币 兑 美 元 汇 率 双 向 波 动 加 大 ，使 得 更 多 外 贸 企 业 使 用 人 民 币 作 为 跨境 贸 易 的 计 价 和 结 算 货 币 ， 以 规 避 汇率 风 险 ； 中 国 金 融 市 场 深 化 开 放 的 势头 仍 将 延 续 。 这 些 积 极 因 素 有 利 于 人民 币 跨 境 使 用 水 平 的 提 升 ， 预 计 三 季度 跨 境 人 民 币 指 数 仍 维 持 高 位 ， 预 测值 为 300。 The cross-border RMB index is expected toremain at high level in the 3rd quarter .The Sino-US trade frictions still showed little signsof turning round, the 2nd quarter saw declined US GDPgrowth rate, which might indicate the externaldemand tends to be weaker. These factors bringabout challenge and pressure to the growth offoreign trade in the 3rd quarter. The RMB exchangerate against USD saw fluctuations by larger scale.More foreign trade enterprises use RMB as invoiceand settlement currency to avoid exchange raterisks. The opening of China s financial markets willcontinue. These factors help to enhance cross boreruse of RMB. It is expected that the cross-border RMBindex will remain at high level and the forecast valueis 300 for the 3rd quarter.相关如需了解更多，敬请联络：Please contact us：中 国 银 行 交 易 银 行 部 跨 境 本 外 币 团 队电 话 ：+86 10 6659 2278电 邮 ：winiambankofchina或 访 问 我 们 的 网 址 ：bankofchina/fimarkets/cri/ Cross-border RMB and Foreign Exchange team,Transaction Banking Department, Bank of China:Tel.: +8 6 1 0 6 6 5 9 2 2 7 8Email： winiambankofchinaWebsite:bankofchina/fimarkets/cri/关于中国银行：About Us：中 国 银 行 是 中 国 国 际 化 和 多 元 化 程度 最 高 的 银 行 ， 海 外 机 构 覆 盖 51个 国 家和 地 区 。 中 国 银 行 是 人 民 币 国 际 化 业 务最 活 跃 的 商 业 银 行 之 一 ， 已 形 成 了 较 为完 善 的 人 民 币 产 品 线 ， 跨 境 人 民 币 结 算市 场 份 额 领 先 ， 中 银 香 港 、 澳 门 分 行 、台 北 分 行 和 法 兰 克 福 分 行 、 巴 黎 分 行 、悉 尼 分 行 、 马 来 西 亚 中 行 、 匈 牙 利 中 行 、约 翰 内 斯 堡 分 行 、 赞 比 亚 中 行 、 纽 约 分行 、 东 京 分 行 分 别 担 任 人 民 银 行 指 定 人民 币 清 算 行 ， 中 银 香 港 人 民 币 清 算 系 统是 全 球 服 务 时 间 最 长 的 人 民 币 清 算 系统 。 BOC is the most internationalized and diversified bankin China, with its overseas institutions distributed inmore than 51 countries and regions around the world.Among the most active international RMB bankservice providers, it has formed the fairly mature RMBproduct lines, and takes the largest market share inChina s cross-border RMB settlement businesses.BOC Hong Kong, Macau Branch, Taipei Branch ，Frankfurt Branch, Paris Branch, Sydney Branch， BOCMalaysia, BOC Hungary, Johannesburg Branch, BOCZambia and New York Branch Tokyo Branch haverespectively acted as the RMB clearing bankdesignated by the People's Bank of China. Moreover,the RMB clearing system of BOC Hong Kong is thesystem with the longest service time.本报告有关“中国银行跨境人民币指数（CRI）”的知识产权属中国银行股份有限公司所有。未经中国银行股份有限公司同意，不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接或间接的投资盈亏后果，中国银行有限公司不承担任何责任。The intellectual property rights in connection with “BOC Cross-border RMB Index (CRI)” in the reportare owned by Bank of China Limited. Without the consent from Bank of China Limited, the report shallnot be replicated, copied and distributed in any form. In case of any citation for distribution, it shall beindicated that the source is Bank of China Limited, and the report shall not be cited, abridged andmodified contrary to original intention. The contents and views contained in this report are only forreference, which do not constitute any investment recommendation. Bank of China will not be liablefor any direct or indirect profit/loss on investment caused by the use of any information provided herein.