识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 投资策略 |电气设备 证券研究报告 Tabl e_Title 风电和光伏行业 限电改善持续，开工日趋回暖 Table_Summary 核心观点： 风电：限电改善效应显现，装机重回北方区域 国家能源局数据显示， 2017 年，全国风电平均利用小时数 1948 小时，同比增加 203 小时。全年弃风电量 419 亿千瓦时，同比减少 78 亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。而近期国家能源局发布的 2018 年度风电行业预警也明确了限电改善带来的结果， “红六省 ”变成了 “红三省 ”，而北方地区的放开为风电新增装机打开了新的空间，根据我们的统计，宁夏、蒙东和蒙西从 2017 年下半年以来共批复项目近 10GW。限电的持续改善推动红色区域解禁和项目的批复，同时分散式风电和海上风电的也在积极开拓，推动2018 年新增风电装机有望达到 25GW，从而带动整个行业出货量的增加。 光伏：开工日趋回暖，二季度抢装可期 春节之后，光伏行业的开工逐渐恢复正常。短期内需求的减弱造成了产业链价格的持续走弱，但是随着开工逐渐恢复正常，尤其是分布式光伏的建设带动，价格也逐渐企稳。而随着二季度光伏电站抢装的来临，光伏产业链的价格也将保持稳定。三月份开始，国家能源局开启了光伏领跑者招标，部分项目的中标电价的情况来看主要集中在 0.41 元 /千瓦时 -0.45 元 /千瓦时，而且单晶 PERC 技术表现出来明确的趋势。而随着技术创新的持续推进，我们预计单晶市场份额将会进一步提升。而产业链价格的下行，也将加快平价上网时代的到来。 从价格看趋势，成本下降推动装机提升 2 月份，由于春节因素和短期需求的回落，光伏产业链价格出现了明显的回落。从历史上来看，供需和市场格局的变化会对价格产生明显的冲击，但长期价格的下行还是技术进步所带来的。而技术进步带来的价格下行和效率提高，推动新能源的渗透率不断提升。 投资建议 风电板块，从需求的回升，市场集中度的提升和外部环境的改善三个方面， 关注金风科技、天顺风能、泰胜风能和 中材科技等，关注港股风电运营商；光伏板块，分布式光伏领域重点关注阳光电源，正泰电器，京运通等；高效产品领域重点 关注隆基股份，通威股份等。重点关注相关辅材。 风险提示 大宗商品的涨价影响，政策变动带来的冲击，利率上行带来的压力。 Table_Grade 行业 评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-03-15 Tabl e_Chart 相对市场 表现 Table_Aut hor 分析师： 陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikungf 分析师： 华鹏伟 S0260517030001 010-59136752 huapengweigf Table_Report 相关研究： 电气设备行业 :新能源车目标提升，限电改善效应显现 2018-03-11 电力设备 &工控 3月报 :工控需求向好，电改持续推进 2018-03-10 新能源车系列深度之三 :国之大器，锂电崛起 2018-03-09 Table_Contacter 联系人： 李蒙 010-59136706 gflimenggf - 4 0 %- 2 3 %- 6 %11%28%2 0 1 7 - 0 3 2 0 1 7 - 0 7 2 0 1 7 - 1 1 2 0 1 8 - 0 3电气设备 沪深300 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 投资策略 |电气设备 目录索引 核心观点 . 4 风电 . 5 国内风电市场情况 . 5 风电企业情况 . 6 光伏 . 7 国内光伏市场情况 . 7 光伏企业情况 . 8 光伏产业链价格情况 . 9 风险提示 . 14 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 15 投资策略 |电气设备 图表索引 图 1： 2016 年 1 月至今硅料现货价格变化（单位：美元 /千克） . 10 图 2： 2016 年初至今硅料价格变化（单位：美元 /公斤） . 10 图 3： 2016 年初至今硅片价格变化（单位：美元） . 11 图 4： 2016 年初至今硅片价格变化（单位：美元 /片） . 12 图 5： 2016 年初至今电池片价格变化（单位：美元） . 12 图 6： 2016 年初至今组件价格变化（单位：美元 /W） . 13 表 1：光伏多晶硅每周现货价格（单位：美元 /千克） . 9 表 2：多晶硅现货合约价格（单位：美元 /公斤） . 10 表 3：太阳能光伏硅片每周现货价格（单位：美元） . 11 表 4：硅片现货合约价格（单位：美元 /片） . 11 表 5：太阳能光伏电池每周现货价格（单位：美元 /W） . 12 表 6：电池片现货合约价格（单位：美元 /W） . 13 表 7：太阳能光伏组件每周现货价格（单位：美元 /W） . 13 表 8：组件现货合约价格（单位：美元 /W） . 13 表 9：光伏产业链价格变化表 . 13 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 15 投资策略 |电气设备 核心观点 风电，限电改善效应显现，装机重回北方区域。 国家能源局数据显示， 2017年，全国风电平均利用小时数 1948 小时，同比增加 203 小时。全年弃风电量 419亿千瓦时，同比减少 78 亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。而近期国家能源局发布的 2018 年度风电行业预警也明确了限电改善带来的结果， “红六省 ”变成了 “红三省 ”，其中黑龙江、宁夏和辽宁三个省（自治区）解除了红色预警，甘肃、新疆和吉林的限电情况大幅下降，同时黄色区域在保障消纳的基础上可以进行项目的批复和建设，绿色地区中的浙江和云南两个省份也可以进行项目的批复。其中北方地区的放开为风电新增装机打开了新的空间，北方地区风资源充足，建设条件良好。而限电的改善也带来了项目的批复，根据我们的统计，宁夏、蒙东和蒙西从2017 年下半年以来共批复项目近 10GW。同时分散式风电获得政策的支持，目前河南省批复分散式风电项目 2GW，河北省批复 4GW，山西省批复 1GW，中原多个省份在良好负 荷的情况下成为分散式风电发展的重点，另外海上风电的也在积极开拓，从而推动 2018 年新增风电装机有望达到 25GW，带动整个行业出货量的增加。 光伏，开工日趋回暖，二季度抢装可期。 春节之后，光伏行业的开工逐渐恢复正常。短期内需求的减弱造成了产业链价格的持续走弱，但是随着开工逐渐恢复正常，尤其是分布式光伏的装机快速启动，产业链价格也逐渐企稳。而随着二季度光伏电站抢装的来临，光伏产业链的价格也将保持稳定。 2018年 3月份开始，国家能源局开启了光伏领跑者招标，部分项目的中标电价的情况来看主要集中在0.41 元 /千瓦时 -0.45 元 /千瓦时，而且单晶 PERC 技术表现出来明确的趋势。而随着技术创新的持续推进，我们预计单晶市场份额将会进一步提升。而产业链价格的下行，也将加快平价上网时代的到来。 从价格看趋势，成本下降推动装机提升。 2018 年 2 月份，由于春节因素和短期需求的回落，光伏产业链价格出现了明显的回落。根据 Solarzoom 等研究机构的统计，单晶硅片的价格从节前的 4.8 元 /片下降到现在的 4.55 元 /片，硅料价格从2 月初的 140 元 /公斤下落至 3 月初的 120-130 元 /公斤，目前来看价格趋于平稳，短期再次下行的压力不大。从历史 上来看，供需和市场格局的变化会对价格产生明显的冲击，比如 2016 年的 3 季度，因为需求的跌落产业链的价格在短期出现了大幅的下挫。但长期价格的下行还是技术进步所带来的，而技术进步带来的价格下行和效率提高，比如金刚线切割的推广可以使得硅片单片的成本下降 0.5-0.8 元/片，从而推动公司竞争力的增强和整个产业链成本的下降，也能够推动新能源的渗透率不断提升。 投资建议 ： 风电板块， 关注金风科技、天顺风能、泰胜风 能和中材科技等，关注港股风电运营商；光伏板块，分布式光伏重点关注阳光电源，正泰电器，京运通等；高效产品重点 关注 隆基股份，通威股份等。重点关注相关辅材。 风险提示： 大宗商品的涨价对成本的影响，政策变动可能带来的冲击，利率上行带来的贷款压力。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 15 投资策略 |电气设备 风电 国内风电市场情况 红六省变红三省，限电改善推动行业发展 国家能源局近期发布了 2018年度风电投资监测预警结果，对不同省份的风电建设安排进行了分类。我们对比了 2017年的情况，发现主要变化情况如下： 红色区域由 6个省份缩减为 3个省份。同时红色省份不再停止审批和暂缓项目的推进， 2018年规定的红色区域中平价上网示范项目可以推进，特高压电力外送通道项目专门规定，新疆准东和酒泉二期有序建设。 橙色区域按照年度实施方案的项目，能源局组织的示范项目和市场化招标进行进行规划建设。而年度实施建设方案已经在 2017年中期发布，规定 2017-2020年的全国整体的建设规模约 110GW。 绿色区域按照要求自行建设风电项目。和 2017年比起来，云南和浙江不再做特殊的规定。低风速地区和分散式风电也将成本主要的发展力量。 点评：红色区域的放开，主要是限电改善带来的。国家能源局发布的 2017年风电并网运行情况显示 ， 2017年，全国风电平均利用小时数 1948小时，同比增加 203小时。全年弃风电量 419亿千瓦时，同比减少 78亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。而限电的改善，也将推动运营商收入和利润的改善甚至投资意愿的增加。 红色区域放开，装机重回北方地区，推动风电装机区域变化和装机量的提升。在国内风电行业的发展过程中，北方地区是发展的重要区域并制成了全国超过半数的装机。随后因为限电问题，低风速地区逐渐发展，而随着限电改善的解决，将推动风电装机向北方地区转移并推动风电装机同比增长。 能源局：建清洁能源发展监测评价体系，风电不 限电最高加分 20 国家能源局官网发布关于建立清洁能源示范省（区）监测评价体系（试行）的通知，通知指出，国家能源局决定建立清洁能源示范省（区）建设运行情况监测评价体系，风电不限电最高加分 20。并将开展 2017年清洁能源示范省（区）评价工作。各有关省（区）能源主管部门需在 2018年 3月 1日前提交 2017年建设运行情况自评价报告。 各省份 2018年重点风电建设项目名单出炉 各大省 (区 )陆续公布或公示 2018年省重点建设名单。第一波包括江西、山西、湖北、河南、河北、福建 6个省份，共包括 91个风电项目，其中江西省以 31个项目居首位，装机量 2787.9MW（设备项目等除外），总投资 1989751万元；河南以 22个居第二位；山西以 17个位居第三，装机量 2296MW。在 91个项目中，海上风电项目有 8个，占比 8.79%，且均位于福建省。福建省除 6个海上风电项目外，还有 2个海上风电场及 220千伏送出工程项目、福建三峡海上风电产业园。 各地政府陆续印发相关风电规划 近日，各地政府陆续印发相关风电规划，山东省政府印发关于印发山东省新旧动能转换重大工程实施规划的通知；广西能源局印发 2018年风电开发建设方 案： 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 15 投资策略 |电气设备 45个候选项目，总计 269.4万千瓦；河北省发改委印发河北省 2018-2020年分散式接入风电发展规划的通知。 分散式成为投资主线，国家能源局点名要加快推动其发展 国家能源局在发布 2018风电投资监测预警的同时，发布了关于印发 2018年能源工作指导意见的通知。通知指出要有序建设重点风电基地项目，推动分散式风电、低风速风电、海上风电项目建设。积极推进风电平价上网示范项目建设，研究制定风电平价上网路线图。风电。稳步推进风电项目建设，年内计划安排新开工建设规模约 2500万千瓦，新增装机规模约 2000万 千瓦。扎实推进部分地区风电项目前期工作，项目规模约 2000万千瓦。积极稳妥推动海上风电建设，探索推进上海深远海域海上风电示范工程建设，加快推动分散式风电发展。 有关 “风电 ”的声音 会议期间，关于加快破解光伏发电补贴拖欠问题的提案；关于深化分布式发电市场化交易试点工作的提案以及关于完善绿证交易和可再生能源配额制的提案等受到了较大的关注，在一定程度上，这些提案为风电更为合理化，高效化的发展贡献了自己的力量。 风电企业情况 金风科技：业绩符合预期，降本增质引领行业增长 金风科技公布业绩快报， 2017年实现营业收入 251.3亿元，同比下降 4.80%；实现归属上市公司股东的净利润 30.5亿元，同比增长 1.72%。其中四季度单季实现营业收入 81.3亿元，同比下滑 13%，环比下滑 13.5%；实现净利润 7.6亿元，同比下滑11%，环比下滑 34%。环比下滑较多是因为三季度出售风电场资产使得收入和利润在三季度处在高位，而同比数据的下滑是由于风电机组交货较少导致。而随着 2018年整个风电行业装机的回暖，公司通过降本增质等手段将引领行业增长。 据彭博新能源财经等多家机构的统计， 2017年新增风电装机约 18GW，同比2016年的 23GW下降超过 20%，而装机量的下滑影响力企业的出货量，因为同比数据出现了一定程度的下滑。但龙头企业通过多种手段，实现了市场份额的提升，我们预计金风科技 2017年出货量接近 5.5GW，市场份额约 30%，和 2016年的 27.1%相比实现了明确的增长。 公司积极引领降本增质量，实现行业复苏过程中的引领发展。 .一方面，公司积极加大研发投入，对 2MW风电机组进行平台型研发，积极适应各类风资源条件，现已经研发 2MW平台 131米叶轮直径的风电机组并投入市场，而新产品的持续投入推动了市场份额的持续提升；另一方面，公司加强同产 业链上游的深入合作，推动成本的持续降低，减少稀土材料的使用，优化产品性能，提高产业链的自动化水平等，并通过奖励等措施，不断推动产品价格的下降。 行业保持增长。我们预计 2018年新增风电装机在 2017年触底后将会出现反弹，并有望实现近 25GW的装机，同比明确增长。随着弃风限电的改善，此前 6个红色限电区域中已经有四个省解除了红色预警，其中宁夏和内蒙已经有开始有新增项目的批复，根据我们的统计宁夏和内蒙新批复项目的总量将近 10GW。分散式风电持续推进中，目前河南省已经有明确批复超过 2GW分散式风电，河北省分散式风电 项目 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 15 投资策略 |电气设备 4.3GW。我们预计中部地区 5-6个省份短期内将成为分散式风电重点推进的省份，从而为风电的装机贡献明显的增量。而超过 10%的收益率也是开发商可以接受的。海上风电持续推进，根据彭博新能源财经的统计， 2017年国内新增海上风电 1.2GW。随着海上风电安装船到达 12艘，有望推动海上装机继续增长。 随着行业复苏增长，龙头企业的竞争力凸显。公司通过降本增质多种手段引领行业的增长，同时随着弃风限电的改善，公司在手的近 4GW的风电场也将贡献明显的业绩增量，根据我们的统计，金风科技有超过 40%的风电场位于新疆等地区，限电改善的空间依然很大。 上海电气集团签署多项风电协议 伴随着 2018年春天的到来，上海电气风电集团风资源开发部在风电行业竞争日趋激烈的市场环境中，接连在河南、内蒙古、山西三省（区）签署风电项目合作协议，实现了开门红。近日，上海电气引进 8MW海上风机。上海电气董事长郑建华与西门子歌美飒 CEO在上海举行高层会晤，双方正式签订技术转让协议，正式引进 SG 8MW-167海上风电机组。 远景能源研发齿轮箱获得 DNV GL认证 远景能源 2MW平台风电机组自研齿轮箱获得 DNV GL认证，表明远景能源齿轮箱的设计和制造完全 符合 IEC标准的要求，更深层面的信息在于， “大速比传动 +双馈技术 ”这一传动方案在成本优化和高可靠性上的优势，将成为全球持续降低风电度电成本的动力，风电进入核心部件技术竞争时代也将是大势所趋。 光伏 国内光伏市场情况 国家能源局近期发布 2017年度光伏发电市场环境监测评价结果 国家能源局近日 发布 2017年度光伏发电市场环境监测评价结果，并且规定红色区域的地区暂不下达年度新增规模（国家明确的特高压配套新能源基地除外），橙色区域在有效措施下安排不超过 50%的年度增长规模，绿色区域不做规模限制。该监测结果并不会对 2017年已经核准项目的建设产生影响， 630之前的抢装依然存在。 该监测结果影响的是 2018年新增核准量，结合 2017-2020年光伏新增建设规模方案共有 21个省份获得项目批复，我们可以看到红色区域为甘肃，宁夏和新疆等地并没有批复项目，部分黄色省份也没有批复项目，所以不受影响。已经批复项目的部分省份，纳入橙色区域会受到一定的影响，经过计算减损规模大约为 2GW。 计算过程为，纳入橙色区域的省份减半，省份为内蒙古，吉林，陕西，青海，云南。河北和山西只有一部 分地区纳入橙色区域，故折减四分之一。绿色区域和领跑者基地不做折减。经过计算， 2018年整体的核准量为 19.75GW。 在 2018年项目如期核准的情况下，整体的建设规模依然预期是 2017年核准的规模 +2018年核准的规模（减去 2018年领跑者） +分布式光伏（工商业和户用） +村级扶贫电站等。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 15 投资策略 |电气设备 近日，国内分布式光伏项目发货开启，进入二季度，国内光伏的 630抢装开启。整体的光伏装机步入正轨。 2018中央一号文件发布，光伏扶贫 +光伏村新模式产生 2018年 2月 4日， 2018中共中央一号文件发布。改革开放以来第 20个、新世纪以来第 15个指导 “三农 ”工作的中央一号文件 4日由新华社受权发布。文件题为中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见，对实施乡村振兴战略进行了全面部署。文件从提升农业发展质量、推进乡村绿色发展、繁荣兴盛农村文化、构建乡村治理新体系、提高农村民生保障水平、打好精准脱贫攻坚战、强化乡村振兴制度性供给、强化乡村振兴人才支撑、强化乡村振兴投入保障、坚持和完善党对 “三农 ”工作的领导等方面进行安排部署。文件确定了实施乡村振兴战略的目标任务：到 2020年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成 ;到 2035年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现 ;到 2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。 国家能源局最大规模解决 “弃风弃光 ”问题 国家能源局最大规模解决 “弃风弃光 ”问题，一方面，国家能源局关于建立清洁能源示范省（区）监测评价体系（试行）的通知浙江省、四川省、西藏自治区、甘肃省、宁夏自治区、青海省发展改革委（能源局），水电水利规划设计总院：为促进全国清洁能源示范省（区）持续健康发展，加强清洁能源示范省（区）建设及运行情况的事中事后监管，总结各地成功经验和工作方法，国家能源局决定建立 清洁能源示范省（区）建设运行情况监测评价体系。 “光伏 0限电 ”省区将得最多建设指标（在7个示范省区试行）。另一方面， 2018年光伏市场环境监测评价结果为红色的地区暂不下达新增指标。在一定程度上，最大化规模解决其弃光问题。 有关 “光伏 ”的声音 关于加快破解光伏发电补贴拖欠问题的提案；关于鼓励居民分布式光伏发展的提案；关于建立户用光伏标准的提案；关于细化光伏电站投资开发规范的提案；关于深化分布式发电市场化交易试点工作的提案；关于深化储能产业支持政策的提案；关于完善绿证交易和可再生能源配额制的提案等，让人们更加全面 地了解到光伏的状况以及当前面临的挑战。 光伏企业情况 大全新能源公司 2018年硅料订单已完成 90.2% 大全新能源公司 (NYSE: DQ)全球领先的太阳能光伏产业高纯度硅料制造商 近日 公告称已经和多个一线中国太阳能光伏制造公司签订长期硅料供货合同，其 2018年的订单已完成 90.2%。这些长期合同设定了供货量，供货价格将由双方根据市场情况每月商定一次。 2018年供单晶硅片使用的超纯硅料将会出现供应紧缺，公司预计会收到一些客户的预付款以锁定供货。 隆基签订 10.23亿美元重大硅料采购合同以及隆基硅片连续两 次降价 隆基绿能科技股份有限公司，三年期重大采购合同，合同采购量合计 64,638吨，具体订单价格月议，预估合同总金额为 10.23亿美元左右（国际采购价格，不含税），占隆基绿能科技股份有限公司（以下简称 “公司 ”） 2016年度经审计营业总成本的 50% 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 15 投资策略 |电气设备 以上。同时，近日，隆基硅片 2月连续两次降价： 2018年 2月 4日，隆基宣布硅片调降 0.4元 /片，调整后 180um单晶硅片国内执行 4.8元 /片。 2018年 2月 23日，隆基宣布国内价格下调 0.25元 /片，由 4.8元 /片调整到 4.55元 /片。 1个多月时间内，隆基单晶硅片价 格 2次下调，降价频次加快。 岱勒新材：金刚线售价将相应调整以应对硅片价格降低 岱勒新材（ 300700） 2017年度业绩网上说明会周五下午在全景网举行。董事长兼总经理段志明称，随着金刚线供需关系的变化，未来金刚线厂家的竞争会趋于激烈。岱勒新材在持续提升产品技术品质的同时积极扩大产能，相信公司能在未来激烈的市场竞争中占据领先的位置。年报显示，岱勒新材去年实现营收 4.35亿元，同比增长 135%；实现净利 1.11亿元，同比增长 183%。 组件毛利率下滑，东方日升却提出百亿产能扩张计划 继 2017年 12月初抛出合作投建 80亿元光伏产品制造基地计划后，东方日升新能源股份有限公司（下称东方日升， 300118.SZ）近日再次发布产能扩张计划。 2月 22日，东方日升发布公告称，其与义乌信息光电高新技术产业园区管理委员会签署了 5GW太阳能电池组件生产基地项目投资框架协议。最近三个月里，东方日升先后公布三项对外投资计划，分别是：金坛年产 5GW高效单多晶光伏电池、组件制造项目（下称金坛项目），该项目新增总投资 80亿元；山西芮城年产 3万吨 PPE改性及制品（光伏组件）生产线，项目投资 2亿元；义乌年产 5GW太阳能电池组件生 产基地项目，项目总投资 20亿元。三个项目累计投资规模超百亿元，且均围绕光伏产业链中游的电池、组件领域，显示出东方日升加码主业的目的性十分明确。光伏电池组件业务在东方日升的主营结构中有着举足轻重的地位。该公司近三年的财务报表显示，其电池组件业务为全公司贡献了一半以上的营收。 2017年上半年，该公司电池组件业务实现营业收入 35.7亿元，占总营收的 61.78%。东方日升曾在 2017年中报中披露，截至去年上半年，该公司光伏电池片年产能 1.5GW、光伏组件年产能 3.1GW。因此，待上述项目顺利投产后，东方日升的组件产 能将高达 13.1GW，届时极有可能成为全球组件产能最大的光伏企业。 光伏产业链价格情况 以下是硅料，硅片，组件近年的价格变动情况。数据显示，年后硅料、硅片持续下跌。 表 1：光伏多晶硅每周现货价格（单位：美元 /千克） 项目 高点 低点 均价 均价变化 涨跌幅 PV 级多晶硅（ 9N/9N+） 16.85 13.00 15.140 -0.89 -5.55% 二级多晶硅（ 6N-8N） 15.00 11.00 12.670 -0.47 -3.58% 数据来源： PVinsights、 广发证券发展研究中心 注：以上价格为不含税价格 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 15 投资策略 |电气设备 图 1： 2016年 1月至今硅料现货价格变化（单位：美元 /千克） 数据来源： Wind、 广发证券发展研究中心 注 ： 以上价格为不含税价格 表 2：多晶硅现货合约价格（单位：美元 /公斤） 项目 高点 低点 均价 涨跌幅 多晶硅 18.00 14.30 15.500 -0.64% 数据来源： EnergyTrend、广发证券发展研究中心 图 2： 2016年初至今硅料价格变化（单位：美元 /公斤） 数据来源： Wind、广发证券发展研究中心 0.45.410.415.420.425.4现货价 (周最高价 ):光伏级多晶硅 现货价 (周最低价 ):光伏级多晶硅 现货价 (周平均价 ):光伏级多晶硅 现货价 (周最高价 ):次级多晶硅 现货价 (周最低价 ):次级多晶硅 现货价 (周平均价 ):次级多晶硅 0.45.410.415.420.425.4现货价 (高点 ):多晶矽 现货价 (低点 ):多晶矽 现货价 (均价 ):多晶矽 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 15 投资策略 |电气设备 表 3：太阳能光伏硅片每周现货价格（单位：美元） 项目 高点 低点 均价 涨跌幅 156mm 多晶太阳能硅片 0.60 0.49 0.523 -0.57% 156mm 高效多晶太阳能硅片 0.60 0.50 0.529 -0.56% 156mm 单晶太阳能硅片 0.73 0.59 0.623 -1.42% 中国以外的 156mm 单晶硅片 0.73 0.59 0.628 -1.41% 数据来源： PVinsights、广发证券发展研究中心 注 ： 以上价格为不含税价格 图 3： 2016年初至今硅片价格变化（单位：美元） 数据来源： Wind、 广发证券发展研究中心 注 ： 以上价格为不含税价格 表 4：硅片现货合约价格（单位：美元 /片） 项目 高点 低点 均价 涨跌幅 特高效多晶硅片（ 156.75 mmx 156.75mm) 0.58 0.56 0.566 0.00% 金刚线切多晶硅片（ 156.75 mmx 156.75mm) 0.55 0.52 0.532 -2.39% 单晶硅片（ 156.75 mmx 156.75mm) 0.66 0.62 0.633 0.00% 数据来源： EnergyTrend、广发证券发展研究中心 0.40.50.60.70.80.91现货价 (周最高价 ):多晶硅片 (156mm× 156mm) 现货价 (周最低价 ):多晶硅片 (156mm× 156mm) 现货价 (周平均价 ):多晶硅片 (156mm× 156mm) 现货价 (周最高价 ):单晶硅片 (156mm× 156mm) 现货价 (周最低价 ):单晶硅片 (156mm× 156mm) 现货价 (周平均价 ):单晶硅片 (156mm× 156mm) 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 15 投资策略 |电气设备 图 4： 2016年初至今硅片价格变化（单位：美元 /片） 数据来源： Wind、广发证券发展研究中心 表 5：太阳能光伏电池每周现货价格（单位：美元 /W） 项目 高点 低点 均价 涨跌幅 多晶硅电池 /瓦 0.24 0.16 0.179 -0.56% 多晶硅 PERC 电池 /瓦 0.24 0.18 0.196 -0.51% 单晶 PERC电池 /瓦 0.26 0.20 0.214 -1.38% 156mm 多晶太阳能电池 1.10 0.70 0.809 -0.12% 156mm 单晶太阳能电池 1.33 0.82 0.917 -0.22% 数据来源： PVinsights、 广发证券发展研究中心 注 ： 以上价格为不含税价格 图 5： 2016年初至今电池片价格变化（单位：美元） 数据来源： Wind、 广发证券发展研究中心 注 ： 以上价格为不含税价格 0.40.50.60.70.80.911.1现货价 (高点 ):单晶矽晶圆 (156mm× 156mm) 现货价 (低点 ):单晶矽晶圆 (156mm× 156mm) 现货价 (均价 ):单晶矽晶圆 (156mm× 156mm) 0.40.60.811.21.41.61.822.22.4现货价 (周最高价 ):多晶硅电池 (156mm× 156mm) 现货价 (周最低价 ):多晶硅电池 (156mm× 156mm) 现货价 (周平均价 ):多晶硅电池 (156mm× 156mm) 现货价 (周最高价 ):单晶硅电池 (156mm× 156mm) 现货价 (周最低价 ):单晶硅电池 (156mm× 156mm) 现货价 (周平均价 ):单晶硅电池 (156mm× 156mm) 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13 / 15 投资策略 |电气设备 表 6：电池片现货合约价格 （单位：美元 /W） 项目 高点 低点 均价 涨跌幅 高效砂浆切多晶电池片 0.20 0.18 0.188 -0.53% 单晶 PERC电池片 0.24 0.22 0.225 0.00% 单晶电池片 0.22 0.20 0.209 0.00% 数据来源： EnergyTrend、广发证券发展研究中心 表 7：太阳能光伏组件每周现货价格 （单位：美元 /W） 项目 高点 低点 均价 涨跌幅 多晶硅太阳能电池组件 0.41 0.27 0.305 -0.33% 薄膜太阳能模块 0.42 0.29