1 湖南省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（ 2019） 公共融资部 薛雨婷 经济实力： 湖南省支柱产业分散度较高，已形成工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群，同时以金融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业持续快速发展，已成 为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素。 2018 年以来，湖南省经济保持稳步 增长，实现地区生产总值 3.64 万亿元，经济总量超越河北省居全国各省第 8 位， 同比增长 7.8%，经济增速较上年下降 0.2 个百分点，高于全国水平 1.2 个百分点； 2019 年前三季度，全省实现地区生产总值 2.80 万亿元，同比增长 7.8%，增速较上年同期持平，高于全国水平 1.6 个百分点。 2018 年，湖南省第三产业继续保持 快速发展，三次产业结构由上年的 10.7:40.9:48.4 调整为 8.5:39.7:51.8，第三产业 占比首次超过 50%，产业结构进一步优化。主要受基础设施投资较大幅下降及缺少重大项目支撑等因素影响， 2018 年以来湖南省固定资产投资增速较明显放缓， 消费对经济增长的拉动作用进一步增强。 2018 年，湖南省固定资产投资和社会 消费品零售总额同比均增长 10.0%，增速较上年分别下降 3.1 个百分点和下降 0.6个百分点；资本形成总额、最终消费支出、货物和服务净流出对经济增长的贡献 率分别为 45.0%、 56.9%和 -1.9%，分别较上年下降 3.6 个百分点、上升 3.5 个百 分点和上升 0.1 个百分点。 从下辖各州市情况看， 2018 年以来，湖南省下辖各州市经济保持稳步发展， 但大多数州市经济增速主要受固定资产投资大幅放缓等因素影响出现不同程度的下滑。湖南省下辖各州市经济实力分化程度仍较高， 2018 年各州市经济总量排序较上年保持一致，长株潭地区整体经济发展水平仍相对较高。其中长沙市经济实力保持全省绝对领先地位， 2018 年长沙市实现地区生产总值 1.10 万亿元， 占全省经济总量的近三分之一；人均地区生产总值为 13.69 万元，分别是全国和 全省人均地区生产总值的 2.12 倍和 2.59 倍。而株洲市和湘潭市经济增长仍主要依赖于工业经济拉动，在环保政策趋严、部分工业产品去产能以及缺少重大项目投资支撑等综合影响下， 2018 年地区生产总值同比均增长 7.8%，增速处于全省中下游，面临较大的产业转型升级压力。洞庭湖地区的岳阳市和常德市经济总量 仍分列全省第二、三位，但两者间差距进一步缩小， 2018 年，岳阳市实现地区 生产总值 3411.01 亿元，与常德市的差距由上年的 19.93 亿元进一步缩小至 16.81 亿元。娄底市 2018 年经济增速居全省首位，略高于长沙市，但地区生产总值绝对值较上年略有减少；除娄底市外，衡阳市地区生产总值绝对值亦有所下降。 财政实力： 2018 年以来，湖南省一般公共预算收入保持增长，但增速受非 2 税收入较大幅下降影响进一步放缓，同时税收比率有所上升，但在各省中排名仍靠后，一般公共预算收入稳定性仍偏弱。 2018 年，湖南省实现一般公共预算收 入 2860.80 亿元，同比增长 3.7%，增速较上年下降 1.2 个百分点，其中，税收收 入增长 11.4%，非税收入下降 9.8% ；税收比率较上年上升 4.72 个百分点至 68.50%， 排名各省降序第 28 位。 2019 年前三季度，湖南省实现一般公共预算收入 2140.57 亿元，同比增长 2.4%，其中，税收收入和非税收入同比分别增长 3.46%和 0.04%。 此外，湖南省一般公共预算自给率继续下降，财政收支平衡对上级补助的依赖度持续加大。2018 年，湖南省土地出让规模大幅增加，以国有土地使用权出让收 入为主的政府性基金预算收入同比大幅增长 73.8%至 2231.50 亿元，受益于此， 地方综合财力同比增长 16.71%至 8623.50 亿元。 从下辖各州市情况来看， 2018 年以来，受非税收入下降影响，湖南省下辖州市一般公共预算收入除长沙市外增幅均不大，且株洲市、岳阳市、邵阳市、衡阳市和湘潭市等 5 个州市一般公共预算收入均出现不同程度的下滑，其中株洲市降幅最大，一般公共预算收入规模与排名第三的常德市间差距大幅缩小，而衡阳 市则是全省唯一一个近两年一般公共预算收入持续下滑的州市。此外，受非税收 入下滑及土地相关税收较大幅增加影响，湖南省除长沙市外的其余州市 2018 年 税收比率均继续提升，但整体仍偏低，一般公共预算收入仍面临下 滑压力。 2018 年湖南省各州市中除永州市政府性基金预算收入小幅下滑、衡阳市政府政府性基 金预算收入小幅增长外，其余州市政府性基金预算收入均实现较大幅增长，其中 岳阳市等 7 个州市收入增幅均超过 100%。受此影响，全省除永州市外，其余州 市政府性基金预算收入对地方综合财力的贡献程度均有所提升，以株洲市贡献程 度最高和提升幅度最大。从政府性基金预算收入规模来看， 2018 年受益于收入 增速最快，岳阳市政府性基金预算收入规模超过衡阳市居全省第二位，此外，株洲市、常德市和湘潭市政府性基金预算收入也均超过百亿元。 债务状 况： 2018 年湖南省地方政府债务余额仍较大幅增加，年末政府债务余额较上年末增加 952.52 亿元至 8708.22 亿元，超过辽宁省居各省降序第 7 位， 且与债务限额间的差额缩小至 19.08 亿元，是全国各省中债务余额与债务限额差值最小的省份，地方政府债务负担偏重。但湖南省政府或有债务继续较大幅减少， 且考虑到较强的经济和财政实力，地方政府债务风险总体可控。 湖南省下辖各州市中，怀化市和郴州市全口径政府债务负担相对较重， 2018 年末政府债务余额与其 2018 年一般公共预算收入的比均超过 500%，其中郴州市债务率亦在全省各州市中最高。而从城投债和城投企业带息债务来看，株洲市和湘潭市债务负担偏重， 2019 年 9 月末存续城投债余额和存续城投企业 2018 年末带息债务均仅次于长沙市，但由于财力较长沙市存在较大差距，两市一般公共预 3 算收入对城投债余额及存续城投企业带息债务的覆盖程度在湖南省下辖州市中均排名末两位。 2019 年 9 月末株洲市和湘潭市存续城投债余额与其 2018 年一般公共预算收入的比分别为 347.27%和 306.56%；存续城投企业 2018 年末带息债务与其 2018 年一般公共预算收入的比分别为 752.09%和 828.02%。 一、湖南省经济与财政实力分析 （一）湖南省经济实力分析 湖南省支柱产业分散度较高，已形成工程机械、电子信息及新材料、石油 化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群，同时以金 融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业持续快速发展，已成为湖 南地区生产总值增长的重要拉动因素。 2018 年以来，湖南省经济保持稳步增长， 经济总量超越河北省居全国各省第 8 位，第三产业保持快速发展， 2018 年第三产业占比首次超过 50%，产业结构进一步优化。主要受基础设施投资较大幅下降及缺少重大优质项目支撑等因素影响， 2018 年以来湖南省固定资产投资增速较明显放缓，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。 湖南省位于我国东南腹地，是长江经济带覆盖省份，也是我国东部沿海地区和中西部地区过渡带、长江开放经济带和沿海开放经济带结合部 （ 简称 “ 一带一部 ” ） ，区位优势较显著。 2018 年以来，湖南省经济保持稳步增长，全年实现地区生产总值 3.64 万亿元，经济总量在全国 31 个省、直辖市、自治区 （ 简称 “ 各 省 ” ）超越河 北省居第 8 位；经济增速为 7.8%，较上年下降 0.2 个百分点，高于 全国水平 1.2 个百分点；人均地区生产总值为 5.29 万元，同比增长 7.2%，在各 省中排名仍为 16 位，是全国人均地区生产总值的 0.82 倍。 2018 年，湖南省产业结构进一步优化，三次产业结构由上年的 10.7:40.9:48.4 调整为 8.5:39.7:51.8。第三产业增加值保持快速增长，占地区生产总值的比重继续上升，是拉动地区经济增长的最主要贡献力量， 2018 年，湖南省第一、二、三产业增加值同比分别增长 3.5%、 7.2%和 9.2%，增速较上年分别上升 0.1 个百分点、上升 0.5 个百分点和下降 1.1 个百分点，对经济增长的贡献率分别为 4.0%、 40.9%和 55.1%。 4 图表 1. 2011 年以来湖南省地区生产总值及增速变动情况（单位：亿元、 %） 数据来源： Wind 资讯，新世纪评级整理 图表 2. 2018 年湖南省与其他各省地区生产总值及增速对比（单位：亿元、 %/倍） 数据来源： Wind 资讯，新世纪评级整理 湖南省矿产资源丰富，有 “ 有色金属之乡 ” 的美誉，水系发达、水资源充沛， 依托资源优势湖南省形成了工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零 部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群，支柱产业分散度相对较高。 2018 年湖南省工业经济基本保持平稳，全年规模以上工业增加值同比增长 7.4%， 增速较上年提高 0.1 个百分点。其中，石油加工、电子信息和汽车制造等三大行业贡献突出，增加值同比分别增长 101.1%、 25.8%和 12.4%，拉动规模以上工业增长 3.3 个百分点。此外，产业园区已成为湖南省产业发展，特别是推动工业转型发展、结构升级的重要平台，在聚集优势产业和增长动力、引导经济结构优化调整方面发挥重要作用。 2018 年，湖南省省级及以上产业园区工业增加值同比 增长 8.9%，增速较上年下降 1.4 个百分点，占全省规模以上工业增加值比重达 69.7%，与上年持平，聚集发展效应明显。第三产业方面，近年来湖南省第三产业保持较快发展，以金融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业已成 为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素，其中广播影视、出版等产业在全国处 5 于领先地位。 2018 年，湖南省规模以上服务业实现营业收入 3615.55 亿元，同比增长 12.8%，增速高于全国水平 1.4 个百分点。 2018 年湖南省固定资产投资和消费增速均继续放缓，其中固定资产投资增速主要受基础设施投资较大幅下降及缺少重大优质项目支撑等因素影响出现较大幅下滑，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。 2018 年湖南省资本形成总额、最终消费支出、货物和服务净流出对经济增长的贡献率分别为 45.0%、 56.9% 和 -1.9%，分别较上年下降 3.6 个百分点、上升 3.5 个百分点和上升 0.1 个百分点。固定资产投资方面， 2018 年全省固定资产投资同比增长 10.0%，增速较上年下降 3.1 个百分点。从投资方向来看，基础设施投资下降 10.1%，高新技术产业投资增长 51.1%，工业技改投资增长 38.1%。此外，湖南省房地产开发投资保持稳步增长，同时维持良好去化水平， 2018 年，湖南省房地产开发投资 3946.0 亿元， 同比增长 15.2%，其中住宅投资 2764.5 亿元，增长 26.0%；商品房销售面积为 9239.2 万平方米，增长 8.3%，其中住宅销售面积为 7997.9 万平方米，增长 8.5%； 商品房销售额为 5354.0 亿元，增长 20.0%，其中住宅销售额为 4377.4 亿元，增 长 22.6%；截至 2018 年末，湖南省商品房待售面积为 1720.5 万平方米，同比下降 14.6%。 消费方面， 2018 年以来湖南省消费品市场保持稳步发展，全省社会消费品零售总额为 1.56 万亿元，同比增长 10.0%，增速较上年下降 0.6 个百分点。分商品看，汽车类商品、石油及制品类、粮油和食品类、服装、鞋帽、针纺织品类、家用电器和音像器材类以及中西药品类商品是湖南省商品零售额的重要构成，全 年分别实现零售额 1629.4 亿元、 935.5 亿元、 522.1 亿元、 322.8 亿元、 320.1 亿 元和 192.6 亿元，同比分别增长 6.1%、 15.1%、 18.4%、 7.0%、 8.6%和 10.5%。 对外贸易方面，湖南省 2018 年进出口总额保持较大幅增长，但由于对外贸易依 存度较低，进出口总额对湖南省经济发展影响较小， 2018 年全省进出口总额 3079.5 亿元，同比增长 26.5%。 图表 3. 2011 年以来湖南省地区生产总值（支出法）构成情况 数据来源：湖南省统计年鉴、 Wind 资讯，新世纪评级整理 6 2019 年前三季度，湖南省经济总体保持平稳发展，实现地区生产总值 2.80 万亿元，同比增长 7.8%，增速较上年同期持平，高于全国水平 1.6 个百分点。其中，第一、二、三产业增加值同比分别增长 3.0%、 8.4%和 7.9%，增速分别较上年同期下降 0.1 个百分点、上升 1.7 个百分点和下降 1.6 个百分点。工业经济方面， 2019 年前三季度，湖南省规模以上工 业增加值增长 8.2%，较上年同期加快 1.3 个百分点，其中，计算机、通信和其他电子设备制造业、汽车制造业、专用设备制造业、食品制造业增加值分别增长 19.3%、 15.8%、 14.0%和 17.0%。同期， 湖南省内需增长稳中有升，固定资产投资和消费品零售总额同比分别增长 10.1% 和 10.0%，较上年同期分别提高 0.1 个百分点和下降 0.2 个百分点。 （二）湖南省财政实力分析 2018 年以来，湖南省一般公共预算收入保持增长，但增速受非税收入较大幅下降影响进一步放缓，同时税收比率有所上升，但在各省中排名仍靠后，一 般公共预算收入稳定性仍偏弱。此外，湖南省一般公共预算自给率继续下降至 较低水平，财政收支平衡对上级补助的依赖度持续加大。 2018 年，湖南省土地出让规模大幅增加，以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入大 幅增长，受益于此，地方综合财力实现较大幅增长。 主要受以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入大幅增加影响，湖南省 2018 年综合财力 1同比较大幅增长 16.71%至 8623.50 亿元，综合财力 仍处于全国各省中游。其中，政府性基金预算收入同比大幅增长 73.80%至 2231.50 亿元，对综合财力的贡献率为 25.88%，较上年提高 8.50 个百分点。 图表 4. 2016-2018 年湖南省综合财力情况（单位：亿元） 项目 2016 年 2017 年 2018 年 一般公共预算收入 其中：税收收入 政府性基金预算收入 其中：国有土地使用权出让收入上级补助收入 其中：一般公共预算补助收入 政府性基金预算补助收入 2697.90 1551.30 1042.90 794.32 3193.60 3134.70 58.90 2757.80 1759.10 1283.93 1022.46 3347.01 3290.50 56.51 2860.80 1959.70 2231.50 1893.10 3531.20 3493.40 37.80 综合财力 6934.40 7388.74 8623.50 数据来源：湖南省财政厅及其他公开资料，新世纪评级整理 2018 年以来湖南省一般公共预算收入保持增长，但受非税收入下降影响， 一般公共预算收入增幅进一步降低，税收比率虽有所提升，但仍处于较低水平。 1 综合财力 =一般公共预算收入 +政府性基金收入 +上级补助收入（包括一般公共预算补助收入和政府性基金补助收入） 7 此外， 2018 年湖南省税收收入增量主要来源于契税、土地增值税等土地相关税种，稳定性相对偏弱。 2018 年，湖南省实现一般公共预算收入 2860.80 亿元，同比增长 3.7%，增速较上年下降 1.2 个百分点，其中，税收收入增长 11.4%，非税 收入下降 9.8%。同期，税收收入中，契税和土地增值税分别为 264.5 亿元和 169.2 亿元，同比分别增长 20.0%和 30.7%，两税种合计占税收收入的比重为 22.13%。 2018 年，湖南省一般公共预算收入仍排名各省第 13 位，税收比率 2较 2017 年上 升 4.72 个百分点至 68.50%，排名虽摆脱各省末位至第 28 位，但一般公共预算收入质量仍偏低。 2019 年前三季度，湖南省实现一般公共预算收入 2140.57 亿元， 同比增长 2.4%，增速进一步回落，其中，税收收入完成 1494.18 亿元，同比增长3.46%；非税收入完成 646.39 亿元，同比增长 0.04%；税收比率为 69.80%，较 2018 年上升 1.30 个百分点。 图表 5. 湖南省与其他各省一般公共预算收入及税收比率对比（单位：亿元、 %） 数据来源： Wind 资讯，新世纪评级整理 2018 年，湖南省一般公共预算自给率 3继续下降，财政平衡对上级补助收入依赖度有所加大，近年随着 “ 中部崛起 ” 和 “ 长江经济带 ” 等国家发展战略的持 续推进，中央财政对湖南省的支持力度逐年加大，对湖南省财力提供了较强支撑。 2018 年，湖南省一般公共预算自给率为 38.25%，较上年下降 1.90 个百分点；获得一般公共预算补助收入 3493.40 亿元，同比增长 6.2%，补助收入规模居全国第 3 位。 2019 年前三季度，受一般公共预算收入增速较低影响，湖南省一般公共预算自给率进一步降低至 29.80%。 2 税收比率 =税收收入 /一般公共预算收入 *100% 3 一般公共预算自给率 =一般公共预算收入 /一般公共预算支出 *100% 8 图表 6. 湖南省与其他各省一般公共预算自给率对比（单位： %） 数据来源： Wind 资讯，新世纪评级整理 湖南省政府性基金预算收入主要来源于国有土地使用权出让收入， 2018 年受益于大规模出让土地，湖南省政府性基金预算收入大幅增长，全年全省实现政府性基金预算收入 2231.50 亿元，同比增长 73.8%，其中国有土地使用权出让收入 1893.10 亿元，同比增长 85.2%，占政府性基金预算收入的比重为 84.84%。 湖南省单位地区生产总值形成财政收入的能力仍相对较弱， 2018 年湖南省一般公 共预算收入占地区生产总值的比重为 7.85%，较 2017 年下降 0.12 个百分点，低于全国平均水平 3.26 个百分点，排名各省下游。 2019 年前三季度，湖南省一般公共预算收入占地区生产总值的比重为 7.65%。 图表 7. 湖南省与其他各省一般公共预算收入占地区生产总值的比重对比 数据来源： Wind 资讯，新世纪评级整理 二、下辖各州市经济与财政实力分析 湖南省下辖长沙、株洲、湘潭、衡阳、邵阳、岳阳、常德、张家界、益阳、郴州、永州、怀化、娄底等 13 个地级市和湘西土家族苗族自治州（简称 “ 湘西州 ” ） 。按区域划分，湖南大致可分为 “ 一群四区 ” ，即以长株潭三市为中心的环 9 长株潭城市群和以地理位置划分的长株潭地区（长沙市、株洲市和湘潭市 ） 、湘南地区（包括衡阳市、郴州市和永州市 ） 、洞庭湖地区（岳阳市、常德市和益阳市）以及大湘西地区（包括湘西州、怀化市、张家界市、邵阳市和娄底市 ） 。从区域经济发展水平来看，湖南省各地区经济发展水平存在较为明显的落差， 2018 年长株潭地区实现地区生产总值 1.58 万亿元，同比增长 8.3%，占全省地区生产总值的 43.37%，洞庭湖地区和湘南地区次之，分别为 8563.6 亿元和 7243.6 亿元， 而发展相对落后的大湘西地区五个州市生产总值合计 6020.3 亿元，仅为长株潭地区的 38.11%，为全省的 16.53%。整体来看，湖南省各州市经济发展水平以长湘潭三市为中心自东向西次第下降，且近年来长株潭地区与其他地区差距有拉大趋势。 图表 8. 湖南省行政区划图 资料来源：公开资料 图表 9. 2018 年四大地区主要经济发展指标及增速（单位：亿元、 %） 地区 地区生产总值 固定资产投资 消费品零售总额 人均可支配收入 金额 增速 金额 增速 金额 增速 金额 （元 ） 增速 长株潭 15796.3 8.3 - 9.7 6498.6 9.9 39274 8.6 洞庭湖 8563.6 8.2 - 10.6 3296.8 9.9 22928 9.2 湘南 7243.6 8.2 - 10.3 3083.8 10.4 23391 9.0 大湘西 6020.3 7.8 - 10.0 2759.0 10.2 17288 10.3 数据来源：湖南省 2018 年国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 根据湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要，湖南省将把握“ 一带一部 ” 定位，促进经济总量、发展质量、人均均量的 “ 三量齐升 ” ，协同推动全省 “ 五化同步 ”（ 即新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化和绿色化 ） 。 同时，将以 “ 一核三极 ” 为着力点推动区域协调发展， “ 一核 ” 即长株潭核心增 10 长极，加快发展高新技术、先进制造、现代服务业等优势产业，强化科技研发、金融服务、信息服务、文化创意等高端服务功能，引导高端产业集聚，建设全国 先进制造业中心和现代服务业区域中心；培育岳阳、郴州、怀化 “ 三极 ” ，其中 岳阳将着力建成全省能源基地、石化基地和长江中游区域性航运物流中心，郴州 全面对接珠三角、东盟推进湘粤 （港澳 ） 合作试验区建设，建成承接产业转移的 新增长点，怀化全面对接成渝城市群，依托区域性交通枢纽和湘西生态优势，建成五省边区生态中心城市。 图表 10. “十三五规划”湖南省四大地区发展方向 地区 发展方向 长株潭洞庭湖湘南 大湘西 重点发展先进装备、智能制造、新一代信息技术、新材料、生物医药、节能环保、现代物流、现代金融、文化创意等产业 重点发展棉麻纺织、食品加工、船舶制造、港口物流、能源石化等产业 重点发展有色金属精深加工、精密模具、电子信息、轻工制造、红色旅游等 重点发展优质农产品精深加工、生态文化旅游、中医药、健康养老、商贸 物流等 资料来源：湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要，新世纪评级整理 （一）下辖各州市经济实力分析 2018 年以来，湖南省下辖各州市经济保持稳步发展，但大多数州市经济增速受固定资产投资大幅放缓等因素影响出现不同程度的下滑。湖南省下辖各州市经济实力分化程度仍较高， 2018 年经济总量排序较上年保持一致，长株潭地区整体经济发展水平仍相对较高，其中长沙市经济实力保持全省绝对领先地位， 而株洲和湘潭经济增长仍主要依赖于工业经济拉动，在环保政策趋严、部分工业产品去产能以及缺少重大项目投资支撑等综合影响下， 2018 年经济增速处于全省中下游，面临较大的产业转型升级压力。洞庭湖地区的岳阳市和常德市经济总量仍分列全省第二、三位，但两者间差距进一步缩小，其中岳阳市经济发展对石化产业依赖度高，近两年岳阳市经济增速受石化产业景气度影响存在较大波动。娄底市 2018 年经济增速居全省首位，略高于长沙市，但地区生产总值绝对值较上年略有减 少；除娄底市外，衡阳市地区生产总值绝对值亦有所下降。 2018 年以来，湖南省下辖各州市经济保持稳步发展，但大多数州市经济增速出现不同程度的下滑，地区经济面临较大的增长压力。湖南省区域经济分化程度仍较高， 2018 年各州市经济总量排名较 2017 年无变化，长株潭地区整体经济发展水平较高，其中省会长沙市经济总量和发展质量仍持续处于全省绝对领先地位。2018 年长沙市实现地区生产总值 1.10 万亿元，占全省经济总量的近三分之 一；同比增长 8.5%，较上年下降 0.5 个百分点，高于全省水平 0.7 个百分点，经