总 / 有 / 梦 / 想 / 可 / 以 / 投 / 中IPO假日萧条巨无霸中企 闯关加速投中研究院 王慧颖1Copyright © 投中信息2关键发现Key Findings 注册制 改革获准 延长 2年 企业 IPO被否 后 至少 3年 才 可筹划重组上市 行业： 建筑建材 最为活跃， 数量攀至第一 地区 ： 中国香港 遥遥领先 新股聚焦： 华西证券 开年首只券商股 养元饮品 上市次日即现跌停 全球市场 持续下降 A股市场 连续 下滑 ， H股市场 出现回落3家中企赴美上市市场案例分布动态Copyright © 投中信息31全球市场持续下降A股 连续 下滑 ， H股出现回落Copyright © 投中信息4市场走势 ： 2018年 2月 ， 全球中企 IPO数量和规模 持续下降 ， 延续了较为低迷的态势 。 本月有 3家中企赴美 IPO， 拉开了2018年中企海外上市的序幕 。现象归因 ：受 春节假日 影响 ， A股 IPO春节前暂停下发批文 ， 也不再安排发审会 。 港股市场也于春节期间安排了 4日 休市 ， 新股发行出现短暂的空档期 。-11.11%案例数量（环比）-21.88%募资规模（环比）全球市场持续下降159.34 251.53 196.49 4260 5046 47 54 39 48 43 54 4536 3202004006008001,00017-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1 2IPO募资规模（亿元） IPO企业数量2017年 2月 -2018年 2月中 企全球资本市场 IPO规模CVSource, 2018.03 Copyright © 投中信息5-20.00%案例数量（环比）-2.89%募资规模（环比）市场走势 ：内地新股发行市场 连续下滑 ，2月仅出现 12起 IPO。 但与前几月相比 ， A股 IPO受春节长假影响出现短暂停滞 ， 环比下降幅度较小 ， 呈现回暖之势 。现象归因 ： 春节 前证监会暂停下发批文 ，也不再安排发审会 。 长达一周的春节长假也造成 IPO 短暂停滞 。A股市场连续下滑134.53 147.99 143.71 3347 38 38 3630 37 37 27 36 23 15 12010020030040050017-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1 2IPO募资规模（亿元） IPO企业数量2017年 2月 -2018年 2月中 企 境内 资本市场 IPO规模CVSource, 2018.03Copyright © 投中信息6市场走势 ： 18年 2月 ， 港股 IPO市场在持续近半年的增长后首次 出现回落 ， 但整体仍旧维持相对稳定的态势； 募资规模下滑幅度较大 ， 不足上月的一半 。现象归因 ：港股市场于春节期间安排了4日 休市 ， 新股发行出现短暂的 空档期 。另外 ， 2月港股 IPO基本 集中于创业板市场 ， 主板市场亦缺乏巨型 IPO案例 ，导致交易规模出现较大程度下滑 。港股市场出现回落-19.05%案例数量（环比）-57.34%募资规模（环比）24.81 103.54 44.17 9 11 11 7 9221 512 13 19 21 17010020030040050017-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1 2IPO募资规模（亿元） H股 IPO企业数量2017年 2月 -2018年 2月中企香港 资本市场 IPO规模CVSource, 2018.03Copyright © 投中信息73家中企赴美上市2月共有 3家中企赴美 IPO， 分别是华米科技 （ HMI.NYSE ） 、 盛世乐居（ SSLJ.NASDAQ ） 和农米科技（ FAMI.NASDAQ） ， 拉开了新的一年中企海外上市的序幕 。2018 年 2 月 8 日 ， 华米科技（ HMI.NYSE） 纽交所上市 ， 本次共计发行 1000万股 ADS， 共计 募集资金总额 1.1亿美元 .作为 小米生态链企业中的首家上市公司 ， 华米科技赴美 IPO无疑是对未来小米上市的探路之举 。2018 年 2 月 5 日 ， 盛世乐居（ SSLJ.NASDAQ） 纳斯达克上市 ， 共发行 400万股 A类普通股 ， 募集 资金总额2000万美元 。 作为 中国 智能家装第一股 ，盛世乐居的成功上市标志着中国智能家装发展已初步迈出全球化的步伐 。Copyright © 投中信息82新股聚焦华西证券和养元饮品Copyright © 投中信息9新股 聚焦 募 资规模 TOP2案例2018年 2月 5日 ， 华西证券 （ 002926.SZ）深交所中小板上市 ， 发行新股 52,500万股 ，发行价格 9.46元 /股 ， 募集资金总额 49.67亿元 ， 成为 2018年券商 IPO首只股票 ， 也是 2017年以来募资金额最高的 A股 。2018年 2月 12日 ， 养元饮品 （ 603156.SH）上交所上市 ， 发行新股 4,305.00万股 ， 发行价格 78.73元 /股 ， 募集资金总额 33.89亿元 。作为 近七年来沪市最贵新股 ， 养元饮品 上市次日股价即现跌停 ， 当前股价更是直奔破发区 ， 除与业绩下滑因素有关外 ， 过高发行价透支股价上涨的潜力 ， 也是可能因素之一 。Copyright © 投中信息102月中企 IPO TOP5对比138.91 亿元16VS2018.02 2018.012018.02 2017.0217.1218.01 17.01VS环比下降： 16.86%同比增长： 1.57倍167.08 亿元138.91 亿元54.11 亿元2018年 2月中企 IPO募资规模 TOP5企业 股票代码 行业 地区 募资金额（亿元）华西证券 002926.SZ 金融 四川 49.67养元饮品 603156.SH 食品饮料 河北 33.89雅生活服务 03319.HK 房地产 广东 33.13今创集团 603680.SH 制造业 江苏 13.73御家汇 300740.SZ 化学工业 湖南 8.49CVSource, 2018.03Copyright © 投中信息113行业和地区分布（建筑 建材最为活跃， 中国 香港遥遥领先）Copyright © 投中信息12数量分布 ： 2018年 2月 ， 建筑建材 首次超越制造业 ， 成为 IPO最为活跃 的行业 。 主要原因在于本月港股市场中企 IPO多集中于建筑建材业 。规模分布 ：仅凭借华西证券 （ 002926.SZ） 这一起交易事件 ，金融业 牢据 募 资规模的首位； 雅生活服务 （ 03319.HK） 在港交所主板成功上市 ， 募资额达到 33.13 亿元 ， 助力房地产业IPO规模排行前列 。IPO行业分布17.71%18.50%12.50%21.88%互联网IT连锁经营交通运输化学工业电信及增值建筑建材食品饮料制造业房地产金融2018年 2月中企 IPO行业分布IPO规模占比IPO数量占比CVSource, 2018.0325.28%28.13%Copyright © 投中信息13 2018年 2月 ， 港股新股市场虽小幅降温 ， 但来自 香港本土的中小型企业 IPO更加 活跃 ， 将其他省份远远拉开差距；四川凭借华西证券 （ 002926.SZ） 的上市 ， 位居各地区IPO募资规模的首位 。IPO地区分布CVSource, 2018.032315安徽贵州河北湖北湖南四川天津中国澳门北京广东江苏浙江中国香港2018年 2月地区 IPO数量33.89 40.00 49.67 湖北中国澳门贵州天津安徽浙江湖南中国香港北京江苏河北广东四川2018年 2月地区 IPO规模CVSource, 2018.03Copyright © 投中信息144IPO退出回报 额骤降Copyright © 投中信息15点评： 受发行 数量影响 ， 且 2月新上市中企多无 VC/PE背景 ， 本月 IPO账面退出回报 金额 骤降 ， 整体趋势持续走低 ， 但平均账面回报率出现了显著回升 。IPO退出回报 额 骤降57.83 46.90 6.46 3.5 5.4 1.6 1.3 1.2 0.5 1.5 3.2 1.3 1.6 1.7 1.3 3.2 010020030040050017-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1 2IPO账面退出回报（亿元） 平均账面回报率（倍数）2017年 2月 -2018年 2月 VC/PE机构 IPO退出账面回报CVSource, 2018.03Copyright © 投中信息165热点：两大巨无霸中企闯关 IPOCopyright © 投中信息17爱奇艺 2月 28日向美国证券交易委员会 （ SEC） 递交招股说明书 ， 计划通过首次公开募股（ IPO） 募资 15亿美元 ， 并申请在纳斯达克挂牌交易 ， 证券代码为 “ IQ” 。 尽管目前亏损增幅低于营收涨幅 ， 但爱奇艺的亏损额仍处高位 ， 17年净亏损逾 37亿元 。 面对 版权 费用大幅上涨和自制投入不断提高 ，巨大的成本压力下爱奇艺不得不谋求上市以缓解 “ 烧钱 ” 困境 。2月 1日 ， 富士康工业互联网股份有限公司报送 IPO招股说明书申报稿 ， 2月 9日证监会发布的富士康的 IPO预披露材料显示 ， 其拟申请在上交所上市 ， 保荐结构确定为中金公司 。 富士康在招股书中说明： “ 截至本招股说明书出具之日 ， 公司持续经营时间未满三年 ， 公司已就前述情形向有权部门申请豁免 。 ”市场热点 巨无霸中企闯关 IPOCopyright © 投中信息186政策聚焦：“独角兽”企业有望进入“快速通道”Copyright © 投中信息192月 23日 ， 证监会官网发布 关于 IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易 的 相 关 问 题 与 解答 。 问答明确表示将区分交易类型 ， 对标的资产曾申报 IPO被否决的重组项目加强监管 ； 对于重组上市 类 交 易 （ 借 壳 上市 ） ， 企业在 IPO被否决后至少应运行 3年才可筹划重组上市 。知情人士透露 ， 证监会发行部近日对相关券商作出指导 ， 包括生物科技 、 云计算 、人工智能 、 高端制造在内的 4个行业中 ，如果有 “ 独角兽 ” 的企业客户 ， 立即向发行部报告 ， 符合相关规定者可以实行即报即审 ， 不用排队 。政策 聚焦第十二届全国人大常委会第三十三次会议决定 ， 2015年 12月17日第十二届全国人大常委会授权国务院在实施股票发行注册制 改 革 中 调 整 适 用 中华人民共和国证券法 有关规定的决定施行期限届满后 ，期 限 延 长 两 年 至2020年 2月 29日 。投中信息 【 证券代码： 835562】业务始于 2005年 ， 正式成立于 2008年 ， 是中国领先的股权投资市场信息咨询专业服务机构 。 作为私募股权行业的观察者 ， 投中信息致力于解决股权投资行业存在的信息不对称问题 ， 让出资者更加了解股权基金的运作状态 ， 让基金管理者更加洞彻产业发展趋势 ， 为中国股权投资行业提供完整的信息资源与专业化的金融服务 。 通过十余年专业领域的深入研究与广泛合作 ， 投中信息积累了深厚的技术基础和人才优势 ， 并凭借优秀的专业能力赢得基金管理机构的长期信任 ， 在行业内拥有大量的数据存量和客户资源 。投中信息通过全面的产品体系 ， 传递及时 、 准确的股权交易数据与情报 ， 为投资机构 、 投资银行 、 战略投资者 、 资产管理公司提供数据 、 资讯及分析工具；为企业提供专业的行业研究与业务实践咨询服务；为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务 ， 帮助投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作 。同时 ， 为了更好服务投资人与投资机构 ， 最大化地放大人与机构的价值 ， 投中信息从创立初期就开始举办各类品牌活动 ， 搭建同行之间以及上下游之间的交流平台 。 从 2007年投中信息举办首届投中年会以来 ， 十年间已形成了一套完整的会议体系 。地址：北京市东城区东直门南大街 11号中汇广场 A座 7层电话： +86-10-59786658 传真： +86-10-85893650-603邮编： 100007 Email： contactchinaventure 网站 : cvinfo