2019-2020保险行业重疾险与上市企业研究报告,我国保险产品的分类和趋势我国保险产品的分类情况上市险企险种结构变化趋势情况我国保险产品的监管要求监管逐步引导产品结构类别改善从定价源头防范低利率风险日本利率下行环境的经验借鉴我国家庭保险配臵现状如何理解与选择重疾产品重疾险在我国的发展情况重疾险的主要差异点与选择建议重疾险的行业竞争格局情况上市险企的产品格局情况上市险企当前主要保险产品格局情况上市险企的主力重疾产品与更新迭代趋势上市险企获客型保障产品与发展趋势上市险企开门红产品与发展趋势风险提示,第一章：,我国保险产品的分类和趋势,我国人身险在大类上分为寿险、健康险及意外 险，同时也是行业月度数据披露的口径。上市 险企方面险种结构分类各不相同，但当前以健 康险为代表的保障型产品占比明显提升.,1.1 我国保险产品的分类情况,人身险大类上包括寿险、健康险及意外险人身险：以人的寿命和身体为保险标的的保险，与财 产险相对。寿险：是一种以人的生死为保险对象的保险，是被保险 人在保险责任期内生存或死亡，由保险人根据契约规定 给付保险金的一种保险。健康险：是以人的身体为保险标的，以被保险人因疾病 或意外伤害而导致的伤、病风险为保险责任，使被保险 人因伤、病发生的费用或损失得到补偿的保险。健康险 一般分为疾病险、医疗险、失能收入损失险、护理保险 四类。意外险：以人的身体为保险标的，以被保险人遭受意外 伤害导致的残疾（或死亡）为给付条件的保险。寿险：寿险依据业务范围可以分为 生存保险、死亡保险和两全保险。生存保险：以被保险人在保险期限内生 存为条件，年金险即为最主要的生存保 险。死亡保险：以被保险人在保险期限内死 亡为条件，按期限长短可以分为定期寿 险和终身寿险。两全保险：被保险人在保险期限内死亡 或届满生存为条件。,创新型寿险：分红险：分红险指保险公司在每个会计年度结束后,将上一 会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例、以 现金红利或增值红利的方式，分配给客户的一种人寿保险。投连险：又称为变额寿险，身故保险金和现金价值是可变 的。保障方面：保险期间身故会获得身故保证金，同时可 以投保附加险；投资方面：设立多个投资账户，保费直接 进入账户，无保证最低收益率。万能险：包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一 定资产价值的人身险产品，万能体现在交费灵活、保额可 调整、保单价值领取方便，一般单独账户部分拥有保证利 率。图：我国人身险险种结构分类情况,4,1.2 上市险企险种结构变化趋势情况,上市险企险种结构分类各不相同，但当前以健,康险为代表的保障型产品占比明显提升行业：行业月度披露口径为寿险、健康险及意外险，占比 看截至2019H寿险占比76.5%，健康险占比20.2%。,健康险占比自2010年以来逐步提升，18、19H行业整体保费增速承压的背景下仍然保持20%以上的增速。从目前占比情况看已达到行业的20%，不考虑社会保障模 式的情况下看这一比例从国际比较看并不低。,平安：规模保费险种口径披露相对详细，19年最显著的变 化在于分红险下降而年金占比提升。以平安看口径细分较为详细，19H总保费分红险、万能险、 传统寿险、长期健康险占比分别为36.1%、16.5%、16.3%、 14.8%，其余为意外及短期健康险、年金险等。从近两年趋势看，万能险、分红险占比有较为明显下降，而 传统险、长期健康险及年金占比有所上升。19年以来最明显的趋势为分红险占比下降（18H的44.3%降至19H的36.1%），同时年金险（非分红）占比显著提升（18H 的1.5%上升至19H的8.6%），新单方面体现更为明显，分红 险新单大幅萎缩基本转换为传统年金。主要原因为19年公司开门红产品策略的调整：以往开门红主 推3年或5年交的分红险，19年以来转为3年、5年或10年交的15年到期传统险。产品策略调整：1）分红转传统，价值率保持相对稳定甚至有 所提升；2）保险期间缩短，同时预定利率3.5%仍然较为谨 慎，风险暴露较小。3）取消分红及缩短保险期限，可以使得 保额有一定的提升空间，利于客户利益提升及保单销售。,42.4% 49.3% 49.2% 49.4% 45.8% 41.5% 38.6% 39.4%,36.4% 36.1%,40.3%,34.6% 34.0% 32.5%,30.1%,28.5%,24.8% 20.8%,19.5% 16.5%,3.3%,3.5%4.1%,4.9%,8.7%,11.4%,13.7% 16.6%,17.6%16.3%,5.8%,5.6%6.1%6.7%,7.9%,9.7%,11.8% 13.9% 15.8%,14.8%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,201020112012201320142015201620172018 2019H,图：我国人身险保费收入结构情况,0%,20%,40%,60%,80%,100%,1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019H图：中国平安险种结构及变化趋势分红险 万能险 传统寿险 长期健康险 意外及短期健康 年金 投连险,寿险健康险意外伤害险,5,1.2 上市险企险种结构变化趋势情况,新单保费结构更能反映公司产品结构的边际趋势。太保：总保费中分红型产品占比仍然过半，但长期健康险占比有较为明显提升。国寿：总保费看寿险、健康险占比分别为81.3%、16.5%，健康险占比提升并不明显，而新单保费角度看19H占比已达 到32.4%，尤其在18年及以后有非常明显提升。新华：18-19年健康险转型仍有成效。18年开始新华总保费中健康险占比持续高于30%，从新单角度看55%新单保费为健康险。新华新单保费中分红险占比相对低于同业。图：中国太保总保费险种结构情况图：中国人寿总保费险种结构情况,89.1%,86.3%,84.7%,84.1%,84.0%,81.7%,81.3%,7.6%,10.0%,11.6%12.5%13.2%,15.6%,16.5%,3.3%3.7%3.8%3.4%2.8%2.7%,2.1%,0%,20%,40%,60%,2013,2019H,寿险健康险意外险,81.8%,77.9%,78.0%,77.6%,75.5%,62.1%,61.5%,10.2%,13.7%14.2%15.5%18.2%,29.6%,32.4%,8.0%,6.1%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019H,8.6%,9.9%,11.8%,13.6%,16.3%,20.0%,13.3%,19.7%,18.6%,17.9%,18.4%,15.1%,71.1%,63.7%63.3%,62.1%,58.3%57.1%,7.0%,6.6%,6.3%,6.5%,7.0%,7.8%,0%,20%,40%,60%,80%80%,100%100%,2015,2019H,长期健康险其他传统险分红险短期意外健康险,20142015201620172018图：中国人寿新单保费险种结构情况寿险健康险意外险8.4%7.8%6.9%6.3%8.3%,分红险健康险传统险意外险100%2.9%3.6%2.6%2.0%2.5%4.4%60.89%6.4%7.4%7.8%80%23.4% 18.7% 21.4%41.6%31.5%58.6%60%69.5% 78.2%36.2%89.4%9.5%55.5% 59.7%40%20.9%58.5%20%45.2% 11.9%36.1%14.8%16.0%5.1%18.0%19.4% 11.5%2.2%0%2012201320142015201620172018H20182019H,201620172018H2018图：新华保险新单保费险种结构情况,89.4%,45.2%,16.0%,5.1%,18.0%,36.1%,19.4%,11.5%,2.2%,9.5%,11.9%,14.8%,20.9%,36.2%,55.5%,59.7%,58.5%,41.6%,69.5%,78.2%,58.6%,23.4%,18.7%,21.4%,31.5%,260.9%3.6%2.6%2.0%2.5%4.4%.8%,6.4%7.4%,7.8%,0%,20%,40%,60%,80%,100%,2012201320142015201620172018H,20182019H,分红险健康险传统险意外险,6,1.2 上市险企险种结构变化趋势情况,图：2018年上市险企前5大保险产品情况,前五大险种种类及集中度情况通常各公司会公布年度保费收入前 五的险种情况及保费规模。上市险企看，新华除了公布总保费 前5的险种外，还公布新单前5的险 种情况；国寿公布保费收入前5大的 险种及当年新单。上市险企前五大险种保费占比大约 为25%，而新单集中度较高，新华18 年新单前5 的产品集中度超过50%。总保费方面，基本为续期保费支撑，尤 其是16-18年开门红产品的续期保费 ，但太保（金佑、金诺）以及新华 （健康无忧、多倍保）保障型产品规 模保费同样占据不小份额。由于产品不断的迭代升级以及老产 品停售，贡献总保费与新单保费的 产品可能存在较大差异：以国寿看18年总保费收入前5的均为年金类产品，总保费达1417亿元，而5款产品18年贡献新单标保96亿元，大 多数产品已停售而仅为续期；新华 看总保费及新单保费前5产品也存在 明显差别。,1.2 上市险企险种结构变化趋势情况,新产品推进与价值率提升趋势相统一,按照银保监会披露的行业人身险公司产品备案情况看产品迭代的主要趋势：年金险在16、17年达到接近25%的占比后18年开始显著下降；两全险占比也逐步下降。医疗险在18年新产品中占比达到29.6%的高 点；19年重疾险新产品仍然在持续推出，行业竞 争显著加剧。19年寿险（定期寿、终身寿）产品推出明显 提速。上市险企近年来整体价值率有逐步提升，以平安个险渠道看：各大类产品价值率在近几年均有持续的提升。长期保障型险种（终身寿险、定期寿险、疾 病险、长期意外险等）价值率接近100%。长交储蓄型（交费期为10年及以上的两全、 年金等产品）产品价值率上升趋势更明显， 主要包括缴费期限拉长、分红逐步取消等。短险、短交储蓄产品价值率在19H也达到43.6%、24.5%。,11.1%,21.2%,23.8%,24.5%,12.9%,10.2%,7.5%,10.6%,15.4%,16.0%,16.1%,22.7%,10.7%,12.2%,9.9%,9.5%,9.2%,12.2%,29.2%,12.2%,11.0%,12.5%,15.2%,14.3%,16.5%,15.1%,16.3%,16.2%,29.6%,21.6%,16.5%,21.3%,13.4%,13.2%,8.8%,8.4%,8.5%,10.1%,7.4%8.0%,8.3%,10.8%,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,图：14年以来行业备案险种分布情况年金重大疾病寿险意外险医疗两全其他,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,2015,2016H,2016,2017H,2017,2018H,2018,2019H,代理人渠道整体长期保障型短期储蓄型长交储蓄型,短险,201420152016201720182019图：中国平安个险渠道不同类产品价值率变化趋势,8,第二章：,我国保险产品的监管要求,随着13年以来人身险费率市场化的陆续推进， 监管也在积极引导行业优化险种类别及结构， 并在当前环境下着手从定价源头防范我国及日 本在90年代曾经历的利差损风险。,诚信|,担当|包容|共赢,2.1 监管逐步引导产品结构类别改善,随着13年人身险费率市场化的推进，对保险产品的监管要求也在持续推进，最初是14年对高现价产品的 监管，16-17年进入规范发展阶段：16年开始由于部分公司的不规范发展，监管开始对中短存续产品（对原高现价产品执行更为严格的界定）进行了较为严格的限制。17年底134号文再度对返还等方面进 行严格要求，此后对产品监管暂时告一段落。从14年以来的监管文件看，主要是引导保险产品长期化、高保障发展，限制把保险产品设计成为短期返还的理财产品。部分境外国家及地区也经历过这一阶段，当前看整体产品端监管已经较为严格。图：人身险预定利率调整的主要监管文件,0,2.2 从定价源头防范低利率风险,监管对预定利率进行动态调整90年代后期随着我国利率水平的快速下降， 保险公司预定利率下降明显滞后，行业曾 经历较为严重的利差损风险。而当前利率 存在持续下行风险，不少保险公司仍在部 分时段推动定价利率4.025%的产品，存在 利差风险。2013年以来监管先后放开了普通型人身险、 万能险、分红险的预定利率。8月底监管机构下调部分险种法定准备金率 水平，对低利率风险的担忧再度受到关注。当前监管下调的为偿一代下的法定准备金 率（评估利率），对价值层面无实质影响；预定利率高于评估利率需事前报送监管审 批；预定利率不超过评估利率则仅需备案。 预计预定利率预计难以再出现3.5%以上新 产品。后期看，随着利率环境整体继续向下，监 管下调评估利率等指标仍可能继续，且借 鉴其他国家及地区经验看，是利率下行环 境的常态。对2020 年开门红： 年金方面以定价利率 3.5%为主，国寿9月末发布鑫享至尊（庆 典版），主推3年缴10年保险期（18、19年 分别为5年缴20年满期、3年缴15年满 期），5年后每年20%顶格返还。,0%,4%2%,6%,8%,12%10%,图：普通型人身险预定利率上限情况1年期定期存款利率预定利率上限,199319961999200220052008201120142017图：人身险预定利率调整的主要监管文件,2.3 日本利率下行环境的经验借鉴,12,日本90年代末利率环境致使公司破产潮90年代以后日本利率快速下行，一年期国债收益率由1990年的8.6%下降至1995年的1%以下。1997年至2001年，4年时间内日本先后9家保险公司破产。主要原因包括：80年代前后日本寿险公司为了抢占市 场份额销售了大量预定利率较高的带储蓄性质的养老 及年金险，不少产品预定利率在6%以上，随着官方贴现 率快速下行而出现利差损。行业投资收益率显著下行：90年代利率大幅下调致使 固收类资产收益率显著下降，叠加泡沫经济使得房地 产市场和股票市场暴跌，同时日元大幅升值产生外汇 损失，投资收益率迅速由90年代初的6-7%下降到90 年代末的3%左右。,图：日本90年代末期破产的保险公司主要情况,0,2,4,6,8,10,12,14,1974 1977 1979 1982 1985 1988 1990 1993 1996 1999 2001,隔夜抵押拆借利率:均值 行业预定利率（参考）,图：日本在80-90年代经历利率快速下行阶段,国债利率:1年 寿险投资收益率财报 出现 大面积 亏 损 破产破产,2.3 日本利率下行环境的经验借鉴,图：日本在80-90年代经历利率快速下行阶段,13,100%90%,80%70%60%50%40%30%20%10%0%1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2001 2005 2010 2015 2017,终身寿险 两全险,附加定期终身寿险 定期寿险 医疗险癌症险,变动利率终身寿险 其他,日本90年代末利率环境致使公司破产潮80年代以前大量保单为高预定利率两全险（养老 产品）。1996年美日协议下外资寿险公司进入及金融自由 化改革（ 外资/ 日资寿险公司在1996 年分别为6/25家，2002年为19/14家，非寿险子公司1996年放开，2000年达到16家）。金融机构互相持有股权债券导致风险加速传导。监管落后：监管没有有效对低利率进行预估判断， 同时对破产后的保险公司没有进行有效防范和救 助。社会环境影响：经济增速下行、人口红利结束等图：日本险种结构情况（按保单数）,诚信|担当|包容|共赢,2.3 日本利率下行环境的经验借鉴,14,0,10,20,30,40,50,60,1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012,日资寿险公司外资寿险公司非寿险子公司,0%,20%,40%,60%,80%,100%,1975 1977 1979 1981 1983 1985 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2001,存款有价证券贷款不动产其他,日本90年代末利率环境致使公司破产潮低利率下日本寿险公司主要的应对措施：投资端调整：降低贷款（违约持续上升）、增加长期国债占比，拉长久期。险种结构及预定利率调整：下调预定利率，险种由养老险为主逐步转向医疗、癌症险、变额年金、外币保单等。提升经营效率：控制成本、优化代理人、提升营运效率、增加保单维护人员（降低退保）等。资本结构改变：相互制转为股份制（出于资本运作如整合、兼并、融资等方面的考虑）、出现保险公司合并浪潮。日本寿险公司破产后的营救机制保单持有人保护机构：1996年建立但自愿加入；1998年1月强制参加，类似我国保险保障基金。破产营救机制：确定接手公司（自愿或指定）、实施保单转移（可进行非重要条款修改甚至降低保额）和进行资金 援助（全额或90%限额补偿）。以当前我国情况看，低利率持续有所压力，但不至于对大型公司产生行业性风险预定利率相对稳健，监管积极关注：4.025%新产品预计难以推出，市场主流产品以2.5%3.5%定价利率为主。险企负债成本控制较好：目前国内优秀寿险公司负债成本略高于2%，相较于长期接近5%的收益率仍有空间（对 比日本收益率/预定利率情况）。我国目前也并不具备利率短期快速下行的客观条件。图：日本寿险公司数量情况（家）图：日本寿险长期资产配臵趋势情况,3 我国家庭保险配臵现状,家庭不同周期保险配臵情况,图：家庭生命周期不同阶段投保件数情况（件）,注：数据样本为保险消费者家庭5.73万户，保单18.48万份。,15,3 我国家庭保险配臵现状,家庭不同周期保险配臵情况,图：家庭生命周期不同阶段投保额度数情况（万元）,注：数据样本为保险消费者家庭5.73万户，保单18.48万份。,16,3 我国家庭保险配臵现状,注：数据样本为全体长期险样本，共16.67万个,我国家庭保险状况保险产品中的主要角色关系保险人：保险公司。被保险人：受保险合同保障的人。投保人：支付保费的人，对被保险人应有保险利 益。受益人：领取保险金的人，须为被保险人或其近亲属。大多数是投保人为本人投保（80.7%），少数为 父母（10.8%）或其他人投保。被保险人指定他人为受益人时，基本为家庭成员， 主要为父母（31.8%）、子女（29.4%）及配偶（28.8%）。图：投保人与被保险人关系,图：被保险人指定的受益人选择情况,家庭不同周期保险配臵情况从家庭角度看，我国家庭当前呈现小型化、老龄 化、单身化的趋势。从保障需求的角度看，医疗险、意外险及重疾险 的保障属性较高，且在各年龄阶段均有保障的需求 。从投保家庭的实际保单购买情况看，额度或件数 角度均是以医疗、意外、重疾为主，处在成长期 家庭户均医疗险1.43份、重疾险1.19份、意外险0.79份，保额分别为75万/户、35万/户、30万/户。从个人或家庭保险配臵角度，建议考虑医疗、意 外、重疾、定期寿险。,17,第四章：,如何理解与选择重疾产品,本节主要剖析各重疾险之间主要差异点，以及 对市场上较为热门的中小公司重疾险及上市险 企主力重疾进行分析。,4.1 重疾险在我国的发展情况,重疾险在我国的发展历程重大疾病保险指在保险合同期间，被保险人罹患保险合同约定的重大疾病，达到约定的疾病状态或者实施了 约定的手术时，即可得到保险金赔付的保险产品。海外发展：起源于南非，86年以后逐步被引入英国、加拿大、澳大利亚及亚洲等国家和地区。初步引入：1995年进入大陆地区，但没有标准定义，产生较多理赔纠纷。规范发展：2007年保险协会与医师协会联合推出行业规范重大疾病保险的疾病定义使用规范，统一最 常见25中疾病定义，且新产品必须包括发生率最高的6种重症（即恶性肿瘤、急性心肌梗塞、脑中风后遗 症、重大器官移植术或造血干细胞移植术、冠状动脉搭桥术和终末期肾病）。2013年原保监会发布了中 国人身保险业重大疾病经验发生率表（20062010），作为重疾险法定准备金评估参考依据（下限）。爆发增长：2017年随着134号文以及行业及社会经济环境的变化，年金险发展受到明显影响，以重疾险为 主体的健康险呈现爆发增长，同时当前对重疾的修订也在持续推进。行业数据显示截至19H我国重疾险保 单数量已超过3亿张，平均每年新增3000万张新单，新单保费千亿以上。图：行业人身险公司重疾产品备案情况（个）,12.0%,10.8%,12.9%,13.2%,6.8%,7.5%,10.7%,15.5%,16.1%,16.4%,0%,5%,10%,15%,20%,0,1000,2000,3000,4000,5000,600023.0%25%,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019M9,重疾备案数量总产品备案数量重疾占比（右）,19,4.2 重疾险的主要差异点与选择建议,重疾险主要差异点与选择,20,4.2 重疾险的主要差异点与选择建议,0%,20%,40%,60%,80%,100%,06 12 18 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96 102,6种重疾发生率（男）25种重疾发生率（男）,6种重疾发生率（女）25种重疾发生率（女）,0%,5%,10%,15%,20%,06 12 18 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96 102,6种重疾发生率（男）25种重疾发生率（男）,6种重疾发生率（女）25种重疾发生率（女）,关注点一：是否需要购买重疾险？定期or终身？购买重疾险的主要目的在于：1）解决医疗及康复费用：2）弥补收入损失的影响。测算1：人一生中患重疾是大概率事件。以13年重疾经验发生率表测算，如生命周期足够长（趋向105岁），男 性或者女性一生中患25种规定重疾的概率分别为99.04%、96.10%，而随着环境、饮食、生活习惯、工作压力 等的影响，以及人们对健康的重视和体检频率的增加，大多数重疾的发病率呈现持续上升趋势。测算2：重疾险的杠杆率具备一定优势，保障属性很高。以昆仑健康保重大疾病保险（2.0版）测算，前提为30 岁男性保障至70周岁、20年缴费的50万保额的重疾险（不含任何附加），每年保费为4081元，杠杆率具备优势； 如果每年以保费进行复利计算终值，至70周岁时如果想达到50万元，40年的年化收益率大约为5.94%，长期实 现难度较大，同时并没有考虑1）、70岁前发病提前给付；2）中症、轻症发病以及25种重疾以外的其他重疾的 发病。测算3：中老年重疾发病率将显著增长：一般选择保障到80周岁重疾大概比70周岁的贵30-40%，终身保障的大 概比保障至70周岁的贵50-60%。从25种重疾的发病率角度看，30岁男性在30-70岁、71-80岁及81-105岁区间 内发病概率分别为38.4%、26.6%、34.0%（不考虑死亡），在70岁以后仍然有较高的发病率，如果预算有限， 可以先购买定期重疾，满足高杠杆保障。图：重疾累计发生率情况图：重疾当期发生率情况（按年测算）,结论：从保险产品配臵的角度看，重疾的高发病率及保障属性使得其具备较优先的配臵属性，且年龄越低费用越便宜，同时在预算允许的情况下，中老年重疾发病率显著提升，可以考虑购买终身重疾。21,4.2 重疾险的主要差异点与选择建议,关注点二：是否需要带返还？当前不少重疾产品都有带保额/已交保费/现金价值返还，我国以国华人寿在支付宝渠道销售的健康福终身寿险简 单测算消费型/返还型所隐含的大概收益率情况。思路：我们以20年缴费期每年缴费的差值（无返还条件与返还条件下）作为现金流入，以缴费期结束以后考虑 未发生重疾情况下身故分布的概率区间及获取的年化收益率加总，测算隐含的大概收益率。前提：假设26岁男性，20年缴、50万保额的终身重疾险，无返还情况年缴保费7482元；返保费则最多返还170,070元，年缴保费8504元；返保额50万元则年缴保费9902元。假设：我们假设缴费期20年内未出现身故情况，46岁后每五年为区间简单测算（如区间更密集收益率应略高于 当前结果，预计3%左右）。图：返保额情况下预计的年化收益率水平图：返保费情况下预计的年化收益率水平,结论：我们以该款产品测算出的大概结果看，带返还的无论是返已交保费或者保额，所隐含的大概收 益率在3%左右的水平，并不具备显著的收益率优势，在个人在有长期投资能力的基础上可以优先考虑 选择消费型重疾。22,4.2 重疾险的主要差异点与选择建议,恶性肿瘤 66.0%,心血管类 疾病 12.0%,图：阳光人寿2018年重疾理赔原因分布良性肿瘤（特定疾,病）脑血4.管0%类疾病 5.0%,其他疾病 13.0%,58%,21%,9%,3%,83%,4%,4%,1%,2% 2%,7% 6%,90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,恶性肿瘤心脏病,脑血管肾衰竭良性肿瘤其他 疾病,男性女性,16%,1% 1%,1% 0%,4% 5%,18%,43% 42%,28% 27%,8% 7%,10%5%0%,50%45%40%35%30%25%20%15%,12岁以下 13-20岁 21-30岁 31-40岁 41-50岁 51-60岁 大于60岁,2017年2018年,24%,16%,12%,5%,5%,4%,3%,3%,2%,2%,0%,5%,10%,15%,20%,25%,30%,90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,甲状腺 乳腺癌 肺癌 宫颈癌 胃癌肝癌 直肠癌 结肠癌 宫颈癌 食管癌 癌,图：泰康恶性肿瘤案件赔付和我国癌症五年净生存率情况2000-04年2005-09年2010-14年赔付案件数占比（泰康，右）,图：泰康人寿2018年重疾理赔原因分布图：泰康恶性肿瘤案件赔付年龄段分布呈现年轻化趋势,关注点三：是否需要（恶性肿瘤）多次赔付？不少重疾险产品都带有多次赔付，或者可以附加恶 性肿瘤二次赔付，带100%保额的恶性肿瘤二次赔付 一般视是否带返等还要再加15-25%左右的保费。我们以部分寿险公司18年的理赔年报看，恶性肿瘤 均是各保险公司重疾险的最主要理赔原因，在18年 泰康人寿、阳光人寿和恒安标准人寿重疾理赔案件 中恶性肿瘤理赔分别占比71.7%、66.0%、70.3%； 同时以泰康看，前十大高发的恶性肿瘤中，最高发 的甲状腺癌和乳腺癌五年净生存率已经超过80%， 此外宫颈癌、直肠癌、结肠癌的五年净生存率也超过 50%。,结论：恶性肿瘤在部分公司重疾理赔件数中占比70%左右，同时五年净生存率大多在50%以上且整 体持续上升，呈现出较为明显的高发性、年轻化的特征，在预算允许的前提下可以考虑恶性肿瘤的多次 赔付。除了恶性肿瘤以外，心脑血管疾病同样高发。23,4.3 重疾险的行业竞争格局情况,当前重疾市场的竞争格局部分中小公司借力价格优势抢占市场份额此类产品在市场上出现过多款爆款产品，以高性价比优势而获得部分消费者青睐。产品结构方面基本为 重疾单次赔付、中轻症多次赔付，通常带中轻症豁免，满足一定保额情况下大多也附带专属就医绿色通 道服务，可附加如恶性肿瘤、特定疾病等附加险，包括支付宝及微信渠道的重疾险也基本为该类产品， 通常30岁左右男性选择30万保额、30年缴保障至70岁的该类重疾年保费最低在2000元左右。,24,4.3 重疾险的行业竞争格局情况,当前重疾市场的竞争格局,4.3 重疾险的行业竞争格局情况,当前重疾市场的竞争格局部分中小公司同样推出返还型、多次赔付型产品，丰富产品种类。该类产品最主要的特点在于18岁以后身故返还基本保额，对选择终身保障而言相当于叠加了一个 带有一定条件的终身寿险，因此价格也比纯消费型产品贵一些。通常在消费型重疾的基础上还提 升了重疾的保障标准，一般在满足一定年限或年龄条件的情况下额外增加一定比例的保额，以提 升产品的保障。通常30岁左右男性选择30万保额、30年缴保障至70岁的该类重疾年保费最低为3000元左右.由于部分高发重疾，尤其是恶性肿瘤和心脑血管类疾病的5年存活率逐步提升，且患上多次重疾的 概率也在逐步提升，因此部分公司也推出了多次赔付的重疾产品，主要包括分组多次和不分组多 次两大类。一般分组多次赔付的价格高于单次赔付，不分组多次赔付的价格高于分组多次赔付。整体看上市险企在主打重疾产品方面基本以终身寿主险+重疾附加险为主（参考后文P.33），并提 供多种附加险产品搭配，在保障等方面各有特色，叠加品牌优势、健康管理优势以及渠道优势， 占据了不小的市场份额。,平安福作为平安一直以来的主打产品，通过 运动保额+轻症赔付后重症递增保额来提升 保额，并持续升级，在2019版上也取消了 长期意外险的必选附加。同时公司在19年7 月上线大小福星，作为对中端重疾保障的补 充。金福人生作为太保7月新上线的新主打产品， 针对不同年龄段群体有不同特色保障，包括 少儿特定重疾、成人重疾失能及老年特定重 疾提供加倍保障。,国寿主打重疾类产品为康宁2019及国寿 福，两者分别针对中老年及中青年群体， 康宁特定疾病额外50%保额，并一般推 荐搭配两全险，定位健康险+理财险+ 养老险；国寿福定位为性价比相对高的 保障型产品。新华7月底新上线健康无忧C3，特定重 疾、特定癌症均有额外赔付，且前十年 还增加20%保额，保障相对比较充分。 多倍保在18年推出，19年销量明显增加。,26,第五章：,上市险企的产品格局情况,上市险企均陆续形成了多层次的产品体系，覆 盖从中高端客群定位到获客型或流量型产品体 系，以保障型产品为重心并搭配各类年金产 品，加强产品迭代更新，满足客户多方面的需 求。,27,5.1 上市险企当前主要保险产品格局情况,保障型产品当前主推格局情况,5.1 上市险企当前主要保险产品格局情况,保障型产品当前主推格局情况从客群定位及产品结构看，持续完善丰富：中高端以同时体现保障+储蓄产品为主，或为保障水平较高的重 疾类产品；中端产品为各公司主打的重疾；基础端一般为形态较为简单的重疾险，或针对性的重疾保障（如 防癌险、心脑血管类重疾）；获客型产品当前以返还型意外险为主；同时各公司一般也推出了以百万医疗为 代表的流量型产品。以平安为典型：在平安福基础上，18年推出爱满分、福满分作为中高端保障，19年推出大福星、福保保作为 基础端客户及中端老客户保障，并将安心百分百作为基础端获客型定位产品，同时还有流量型产品百万医疗 险等，形成完善的主推产品结构。各家上市险企也在陆续完善全面覆盖的主推产品结构体系。迭代速度显著加快：绝大多数主推险种最新更新时间为19年。价值率及件均结构：中端客群的保障型产品是公司价值率提升的最主要部分，纯获客型产品通常价值率不会 很高，而中高端客群产品由于兼具保障+储蓄，因此价值率也没有特别高；件均由上至下逐步下降。,29,注1：产品以上市公司当前主推的部分成人险为主。,5.1 上市险企当前主要保险产品格局情况,30,以中国人寿为例，看整体产品结构布局19年初国寿在开放日上有对公司在售主要产品的梳理，针对不同层次的客群（包括客群的收入水平以及 成人/少儿/中老年的面向客群），主要包括保障类（以健康保障为主，同时还有寿险及高倍意外风险保障）以 及长期储蓄类。公司整体在售产品大约有30款，但从实际重点推动的情况看，一般在10款以内。长期储蓄计划分为四大类别，客群由上至下分别主要为高返还的15年期定期年金、较高返还的10年期定 期年金或一般返还的长期年金、普通养老年金以及少儿年金四类产品，件均通常由高至低，返还力度兼 顾考虑保险期。保障型产品以护理为高端客群（康宁万能已停售），重疾为主力，医疗、癌症险等为基础，同时以终身 寿及意外险的保障。图：中国人寿2019Q1主要产品结构情况客 户 类 型,